本期投资提示:    药明康德拟募资额缩水近63%。IPO 市场第11批仅安排了2只询价新股发行,为今年以来新股发行数最少的一批,预计募资总额不超过30亿元,环比大幅增88%,其中国内小分子医药研发龙头药明康德预计募资额约21.3亿元,相比预披露拟募资额57.4亿元下降62.89%,位居今年已招股的35只新股第5位。    财报信息更新大限前,终止项目激增,排队企业数首次降至300家以下。在审核通过率屡创新低,过会企业盈利水平明显提升,IPO 被否企业重组上市收紧,资本市场支持创新企业消息频出等背景下,今年以来终止IPO 企业数量急剧增加,截至4月12日,共有113家IPO 排队企业终止审查,其中前三个月就有98家,3月30日当日即新增终止38家,我们认为造成这一现象的原因,除了上述因素,也不排除部分企业因“首发公开发行的申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新,终止审查”。目前正常待审企业首次降至300家以下,仅287家,较年初480家大幅减少40.21%。    建议第一时间申报药明康德和亚普股份。药明康德按拟募资额计的发行价为21.5999999元,根据最新发行案例,我们初步预期发行价为21.60元,对应的发行PE 未超行业市盈率,建议第一时间申报!亚普股份按拟募资额计的发行价为11.67元,对应的发行PE 为18倍,虽然当前未超行业PE,但与C36行业近一个月静态市盈率18.51倍较为接近,故也建议第一时间申报!亚普股份网下机构分四类,A 类不低于55%。药明康德将网下机构分为三类,亚普股份则分为四类。在对优配对象的倾斜方面,药明康德将公募养老金社保、年金保险的获配占比分别预设为不低于50%、20%,亚普股份则分别设置为不低于55%、15%。    根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为本批2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为药明康德、亚普股份。    药明康德——国内小分子医药研发服务行业领军企业。药明康德是国内规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业,在全球范围内拥有26个研发生产基地/分支机构,客户数量超过3000家,通过“CRO+CMO/CDMO”全产业链覆盖增加客户粘性,与辉瑞、强生、诺华、罗氏、默沙东等全球排名前20的大型药企及各类新药研发机构建立了稳定合作关系。报告期内,公司主营业务收入和净利润保持稳定快速增长,年复合增长率分别为26.10%和37.71%,综合毛利率分别为34.55%、40.76%和41.83%,整体呈上升趋势,同时,CRO 业务占全球市场份额亦逐年稳步提升至2.02%,居全球第11位。公司公告未来在拓展全球化布局,继续服务大客户的同时深耕中国市场,重点拓展中小型成长型客户,并增加 深度挖掘新的收入增长点。

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