不纳入规模管理,好于市场预期。    在3月版的征求意见稿中,除了不超过50kW的户用光伏外,其余的分布式光伏项目均需要纳入规模管理,如得到实施将较大程度上压缩今年光伏行业的规模。本征求意见稿修改了这一规定,所有分布式光伏项目都不纳入国家规模,由各省自行管理。    主要变化是取消了全额上网的运营模式。    文件将分布式光伏分为三类,第一类是业主自建的不超过50kW的户用光伏,可任选运营模式;第二类是6MW以下的小型光伏发电设施,可选择全部自用或自发自用余电上网(上网电量不超过50%);第三类是6到20MW的小型分布式光伏电站,只能选择全部自用。即取消了全额上网的运营模式,如果20MW以下的光伏电站选择全额上网,将视为普通地面电站纳入规模管理。    补贴仍可按时发放,鼓励通过市场竞争降低补贴标准。    享受电量补贴政策的分布式光伏项目,由电网企业负责向项目单位按月足额结算电费和转移支付国家补贴资金,即分布式光伏的补贴发放将是及时和足额的。但同时,也鼓励通过市场竞争方式降低分布式的补贴标准。    存量的全额上网项目可按原标准执行。    虽然按照新的规定,全额上网项目不再纳入分布式光伏,但文件也指出在本办法发布前已完成备案的,仍按原政策执行,因此我们认为今年的分布式光伏装机规模不会受到太大影响,叠加1231抢装后,工商业屋顶仍是行业的主要增量来源之一。    投资建议:本次管理办法为征求意见稿,如正式稿能够通过,将减少分布式光伏项目管理上的不确定性,建立分布式光伏发展的长效机制。整体上看,6到20MW项目纳入规模管理的利空被消除,利好行业龙头。推荐单晶硅片-电池-组件垂直一体化龙头隆基股份、电池片龙头和硅料成本最低的通威股份。同时推荐EVA封装材料全球第一的福斯特和光伏玻璃市占率30%的港股上市公司信义光能。    风险提示:政策落地不达预期;产能投放的速度远超过需求的自然增长,行业进入洗牌阶段。

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