上周,申万医药生物指数下跌0.39%,涨跌幅排在行业第5位,跑赢沪深300指数0.73个百分点。4月3日国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,明确提出“促进仿制药研发,提升仿制药质量疗效,提高药品供应保障能力”、并“完善支持政策”,我们认为,在仿制药一致性评价持续推进之时,政策再次加码,有望促使国内仿制药企业加速洗牌,进口替代逻辑的兑现日益明确。    上周我们发布了2018年二季度策略报告,主要观点是伴随国家医疗保障局等机构建立,创新药审评改革和一致性评价持续推进,药店分级分类政策即将落地,行业龙头化的趋势有望继续;今年以来富士康、药明康德等独角兽企业快速过会彰显监管层对科技创新型企业的政策鼓励,创新一直是医药板块长期的投资核心,或将持续受益。二季度建议重点关注受益政策利好板块,如创新产业链、一致性评价、连锁药房等,以及科技创新+细分龙头概念,重点推荐组合包括康弘药业、安科生物、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、京新药业、翰宇药业、大参林和乐普医疗等。    上周中美贸易战一直搅动着市场神经,美国贸易代表办公室(USTR)东部时间4月3日公布了一份拟对中国产品加收25%关税的清单,在医疗领域包括了多个种类药品以及医疗器械,如辅酶Q10、醌类药物、胰岛素、疫苗、血制品、注射器、核磁共振设备、除颤仪、人造关节和起搏器等,拟加征关税项目将在进一步审查后最终决定。我们认为,贸易战对医药板块利空因素有限,其原因在于:首先,我国医药产业多以国内市场为主,wind统计数据显示2017年我国医药出口额累计为150.84亿美元,约占同期医药制造业整体营业收入的3%~4%,能够出口美国的医药产品总体体量更是少之又少;其次,我国出口医药品多数为原料药和低端医疗器械耗材,由于环保等因素的影响,该类产品欧美等地区严重依赖进口,在产业链上更多是互补,而非直接竞争关系,医药板块有望持续成为市场资金的避风港。    市场回顾:截至4月4日,上证综指报收3131.11点,单周(4月2日至4月4日)累计下跌1.19%,中小板指数累计下跌2.19%,创业板指数累计下跌3.35%。一级行业中仅四个行业上涨,其中食品饮料领涨,涨幅为3.02%,跌幅最大的是传媒,下跌3.66%。申万医药生物指数报收8523.87点,累计下跌0.39%,涨跌幅排在行业第5位,跑赢上证综指。细分行业方面,仅医药商业上涨,涨幅为1.47%,下跌的二级行业中,生物制品跌幅最大,为0.96%,所有子行业均跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为37.61倍,较上周下降0.18个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的13.15倍PE的估值溢价率为186.06%,位于相对低位。    行业动态:    (1)国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。    (2)CDE发布仿制药质量和疗效一致性评价百问百答(第2期)。    (3)中央人民政府网站正式印发《国务院关于在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区暂停实施有关规定的决定》。    (4)首款针对泛肿瘤的全面基因组检测产品美国上市。    (5)阿斯利康白血病重组免疫毒素获FDA优先审评资格。。    公司公告:通策医疗(600763)2017年实现营收11.8亿元(+34.25%),归母净利润2.17亿元(+59.05%),计划每10股派发现金股利0.3元(含税)。康泰生物(300601)2018年第一季度业绩预告,盈利10,000-12,000万元,同比增长255.49%-326.59%。人福医药(600079)全资子公司Epic Pharma收到FDA关于氨酚氢可酮片的批准文号。    重点推荐标的:大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、爱尔眼科(300015)。    风险提示:政策风险、市场估值风险。

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