上半年,公司业务受传统业务页游下滑影响,总体业绩下滑10%左右,三季度开始,公司主动调整业务结构,创新业务模式,导入新产品,包括游戏相关的周边产品代理销售类业务以及加速器类工具软件,取得良好发展态势。    业务结构方面,公司网络广告及增值业务实现营收6.53亿元,同比增长9.84%,游戏业务实现收入7.45亿元,同比增长6.65%,安全系统集成业务实现收入2.35亿元,同比下滑0.63%,展会业务实现收入1.60亿元,同比增长5.08%。    增值业务方面,公司在2017年正式进军大型PC端游戏独家代理发行领域,取得热点游戏的独家代理销售权,2017年实现代理销售8,091.76万元;此外,公司抓住游戏市场热点,适时推出加速器类工具软件,作为公司新推出的产品为营收增长注入新动力的同时,为拓展网吧以外的游戏用户市场奠定基础,在2017年10月推出后,全年实现2,042.35万元的收入。    评级面临的主要风险    广告业务出现大幅波动,行业政策出现重大变更。    估值    我们预计公司2018-2020年将实现净利润6.7亿元、7.6亿元和8.9亿元,对应当前市值市盈率分别为22倍、20倍和17倍,维持公司买入评级。

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