电动化已成趋势,2030年全球新能源汽车销量或超亿辆。温室效应日益严峻,低碳化发展、能源转型成为全球趋势,发展新能源汽车是应对全球变暖、能源转型的重要方式之一,多国也相继出台禁售燃油车的时间表。政策叠加海外车企布局,新能源汽车将进入加速期,参考智能手机的发展规律,我们预测新能源车2030年销量有望达到1.03亿辆,对应动力电池需求量达到4812.8GWh。    看格局:动力电池、四大材料、电机电控格局初步呈现,同时政策框架完善,保障机制明确。自2009年“十城千辆”起,新能源汽车快速发展,动力电池及四大材料都形成了完善的产业格局,同时竞争格局也已初步明确,年动力电池、正极材料、负极材料、隔膜、电解液、电机、电控的CR4分别为59.6%、28.5%、69.0%、44.6%、54.5%、37.0%、42.2%,除了正极材料环节呈现原子型之外,其他环节均为集中寡占型,市场集中度较高的环节值得关注。在这种背景下,虽然行业产量利用率较低,动力电池和四大材料的产能利用率在25%-50%,但由于行业集中度相对较高,这表明落后产能正在出清,行业龙头有望近期凸显。另外,针对整车环节的双积分、动力电池的回收等政策框架相对完善,政策保障机制明确。    重趋势:高能量密度动力电池、高镍三元正极、硅基负极、涂覆隔膜、新型锂盐电解液、集成化设计、IGBT国产化替代成为行业发展趋势。在里程焦虑和补贴门槛抬升的多重压力下,提高电池能量密度成为治本之法。高镍三元正极材料在提高电池能量密度方面最有潜力,而硅基负极材料可以显著提升单体比容量,有望成为未来主流负极材料。为了配套电池能量密度提高和提升现有体系性能,一些新型锂盐电解液正在研发,涂覆隔膜也成为发展方向。采用一体化的动力总成产品有益于整车企业进一步降低车重与成本,提升车辆性能,电机与电控的集成化设计将逐渐成为主流。而占电控系统成本40%-50%的IGBT国产化替代也值得关注。    投资建议:建议围绕三个层次布局:第一(优选产业链):优选竞争格局较好的钴、电解液环节:天赐材料、新宙邦;第二(龙头):围绕CATL\松下\LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局。推荐星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能、宏发股份;建议关注国轩高科、长园集团;第三(新变化):围绕全球整车龙头,挖掘行业新变化和技术趋势延伸布局。关注高镍趋势;软包(新纶科技)、热管理(三花智控)。    风险提示:新能源汽车产业政策变化风险、市场需求波动风险、新能源车预测结果有效性风险、竞争加剧导致产业链价格超预期下降风险。

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