合理推测 规避年报资产减值地雷|年报
【股市笙歌】
与商誉类似,应收账款、存货等同样是减值频发大户,相互有勾稽关系,可以帮助投资者发现风险。
杨苏
年报期间,上市公司各类资产...
【股市笙歌】
与商誉类似,应收账款、存货等同样是减值频发大户,相互有勾稽关系,可以帮助投资者发现风险。
杨苏
年报期间,上市公司各类资产减值的地雷频频爆发,让投资者苦不堪言。巨额资产减值不仅表明公司之前的盈余质量存在问题,而且大概率存在财务造假的现象。其实,大多数上市公司的资产减值,可以通过提前合理推测规避投资风险,无论是“灰犀牛”还是“黑天鹅”。
几年前,某家上市公司率先披露了当年第一份年度报告,净利润增速非常高。许多媒体纷纷报道称赞,公司堪当创新发展的典范,让笔者不禁哑然。与IPO的时候相比,公司年报的所谓漂亮业绩还不如上市第一年,因此公司上市几年其实没有什么突出的发展。关键问题是,公司在某一年做了资产类科目的大幅减值,致使净利润规模腰斩,然后再连续两年实现所谓高速增长。
商誉测试减值是首当其冲的风险类别。与其他资产减值不同的是,商誉减值不可转回。所以,公司一旦决定商誉测试减值,金额规模一定是惊人的。毕竟亏1亿元是亏损,亏10亿元、50亿元一样是亏损,多亏一点,上市公司第二年运作盈利的空间更大一些,还可以做出一个百分之几十,甚至翻倍的利润增速,何乐而不为?
已有上市公司宣布商誉减值数十亿元,导致2017年报净利润亏损数十亿元。在上市公司并购标的资产时,大家都有动机过分夸大标的资产的盈利能力,用收益法评估出远远超出标的公司净资产的所谓公允价值。事实上,没有任何一个行业可以保持连续多年的高速增长,业绩神话总是那么容易破灭,所以每一年都有几起巨额商誉减值的公司案例。
所以,当公司进行高溢价的并购重组时,投资者不得不多方小心了。特别是,如果并购存在跨界,那么整合管理会较为困难,很难实现产业链并购带来的协同效应。而且,上市公司通过双主业、多主业经营的方式推高公司的市值水平,一定有着强烈欲望夸大标的公司利润水平,向市场展现公司美好的发展预期。
投资者可以关注到,与商誉类似,应收账款、存货等资产类科目同样是减值频发的大户,而且相互之间有非常强勾稽关系,可以帮助投资者发现风险。上述商誉减值数十亿元的上市公司,应收账款规模非常惊人,来源于并购标的公司和自身业务经营。一直以来,媒体质疑公司隐匿关联方交易,大部分交易都是与关联方发生从而虚构夸大了收入规模。这些不真实的经营业绩,公司可以想尽办法撑一两年,但是时间长了资金链断了,业绩地雷一定会爆发。
合理推测的重要性,怎么夸大都不为过。有一家公司2016年年报微亏,但如果剔除上亿元的存货资产减值,公司可以盈利数千万元。A股公司常见的业绩现象是,微利的公司远远超过微亏的公司,因为公司有太多方法通过会计政策、会计估计的调整,挖掘出几百万元的盈利空间。更何况是,我们见惯了财务“大洗澡”导致巨亏的资产减值,但鲜见微亏的操作。
那些增速过快、金额巨大的商誉、应收账款、存货等资产科目,无一不蕴藏着巨大的风险。资产的定义,是未来能够给公司带来经济利益的科目,但是只有上市公司才清楚,这些资产究竟还有几成比例可以转换为利润。大家与其关注公司的利润,不如卸下资产的各种妆容。
(作者供职于证券时报)
责任编辑:曹婕
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧