营业收入0.12亿元,下降11.26%,净利润196.9万元,增长13.64%。 风雷网络2017 年实现营业收入1243.74 万元(YoY-11.26%) ,H1、H2 占比分别为48.99% 、51.01% ; 归属于挂牌公司股东净利润196.90 万元(YoY+13.64%),H1、H2 占比分别为89.93%,10.07%;扣非归母净利润176.88 万元(YoY+417.60%),H1、H2 占比分别为32.86%,67.14%;基本每股收益0.07 元,加权平均ROE 为 6.13%。其中营业收入下降主要原因是东北地区经济持续不景气,市场消费能力下降和公司主营棋牌类游戏的同业竞争加剧。    纸牌类游戏为营收主力,优势市场地位进一步夯实。 风雷网络主要经营业务为纸牌类、麻将类、综合类游戏产品的开发、运营及相关服务,主要为东北地区年 25 岁以上的目标客户群提供极具地方文化特色的休闲娱乐软件产品及服务,在吉林省市场占有率90%以上。2017 年纸牌类游戏收入为1,041.32 万元(YoY-13.70%),占营业收入的83.72%;麻将类游戏收入为48.98 万元(YoY-36.63%),占营业收入的3.94%;综合类游戏收入为153.45 万元(YoY+30.41%),占营业收入的12.34%。    毛利率下降3.05pct,三项费用率有所改善,净利润率增长3.47pct。 2017 年毛利率67.22%(-3.05pct);2017 年管理费用率24.59%(-12.3pct), 主要是公司优化岗位结构及配置,减少人员开支所致;2017 年销售费用率23.95% (-3.45pct);2017 年净利润率为15.83%(+3.47pct)。净利润率增长主要是营业成本、管理费用、财务费用、销售费用降低所致。    以提升产品品质为切入点,继续推进差异化竞争战略。 公司将提升产品品质作为优先发展目标,着眼行业新产品研发动态,2017 年公司重点完成了“竞技二打一”“VR 互动娱乐平台”和“网络表演娱乐平台” 等项目。未来将继续推进差异化竞争战略,在确保区域市场竞争优势基础上,将更多的资源放在移动客户端业务,同时开发并推广地方竞技棋牌游戏、具备网络表演功能与服务的游戏产品,立足 VR 产品的研发,寻找 VR 休闲竞技类产品机会。    估值分析。    风雷网络当前股价2 元/股,约 0.53 亿元市值,2017 年净利润为196.90 万元,对应2017 年的PE 为27X。    风险提示:市场风险、人才引进和流失的风险。

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