热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端

　　2016上市，2017利润下滑，2018开始套现：丝路视觉“涨停板减持大法”

　　来自微信公号：市值风云

　　作者 | 温星星

　　丝路视觉全称丝路视觉科技股份有限公司，2016年11月闪亮登录A股创业板，号称中国CG（计算机图像）第一股，公司从事以CG技术为基础的数字视觉综合服务业务。

　　像一些上市后就业绩大变脸的企业一样，丝路视觉上市后第二年业绩也大跳水。

　　今天，我们来看看丝路视觉上市以来的表现。

　　一、盈利能力：增收不增利，利润含金成色不足

　　近三年主要盈利指标：

　　（整理自丝路视觉年报）

　　上表显示，丝路视觉近三年加权平均净资产收益率持续下降。

　　尽管2017年营业收入较上年同期增长了23.21%，而净利润却比2016年减少了一半，销售净利率仅有2.69%，同比下降了近六成。

　　公司综合毛利率近三年保持在40%左右，从2015年至2017年，每年逐步下降。

　　2017年公司归母净利润2，355.40万元，而非经常性损益中，政府补助622.34万元，处置深圳黑潮及丝路文化两个子公司获投资收益369.17万，银行理财收益107.50万元，已经占去归母净利润的46.66%。

　　二、行业竞争力比拼：谁才是CG老大

　　丝路视觉的业务板块分为CG静态视觉服务、CG动态视觉服务、CG视觉场景综合服务、其他CG视觉服务。

　　招股说明书中披露在CG静态视觉服务、CG动态视觉服务业务板块主要竞争对手有水晶石、广州凡拓，在CG视觉场景综合服务业务包括竞争对手有水晶石、风语筑，在其他CG视觉服务则不存在构成直接竞争对手的游戏制作商。

　　招股说明书中提到的竞争对手水晶石曾是数字视觉领域耀眼的明星，但2013年IPO折戟，公开资料无法获取详细财务数据，广州凡拓数字创意科技股份有限公司为新三板创新层企业（证券代码：833414），上海风语筑展示股份有限公司于2017年10月登录A股主板（证券代码：603466）。

　　此处我们以凡拓创意及风语筑为参考，看丝路视觉行业竞争力。

　　1 企业盈利能力比拼

　　据公开资料整理的2017年度三家公司盈利指标对比如下：

　　（注：上图指标取企业综合毛利率、综合净利率及净资产收益率）

在销售毛利率方面，丝路视觉跟凡拓创意相当，在三家企业中其赚钱能力并不逊色；

 

在销售净利润率、加权平均经常收益率这两个指标上，丝路视觉向下一骑绝尘，仰视其他两位竞争对手；

 

我们翻看2016年三家公司的销售净利润率、加权平均经常收益率，丝路视觉也全面垫底。

　　　　2 企业成长性比拼

　　风云君认为，一个企业的成长性，既要看相对指标，也要看绝对指标。我们据此来过下三家公司的营收及净利润。

　　在绝对指标上，丝路视觉绝不是行业老大。

　　2017年风语筑的营收达到15亿，而丝路视觉营收虽然排在第二位，仅相当于风语筑的34.21%。

　　扣非归母净利润表现上，2015年、2016年丝路视觉与三板企业凡拓创意相当，而到2017年下滑至第三，扣非归母净利润较当年营收比自己小1.9亿的凡拓创意还少了一半。

　　在相对指标上，虽然丝路视觉近三年营业收入年复合增长率为21.70%，业务增长较块，但近三年扣非归母净利润年复合增长率为负的29%，扣非归母净利润连年下降，与其他两位竞争对手拉开较大差距，营收并不能带来稳定增长的净利润，暴露其未来成长隐患。

　　综上，对比三家企业，丝路视觉在盈利能力及企业成长性上的竞争力甚至不如三板挂牌企业，中国CG上市第一股却非行业CG第一股。

　　三、猛蹭雄安概念，股东高管“涨停板减持”

　　2018年3月9日，丝路视觉发布自愿性信息披露公告，在关于公司全资子公司收到《雄安市民服务中心布展项目委托函》的自愿性信息披露公告中，主动爆料下属全资子公司深圳市丝路蓝创意展示有限公司于近日收到“中建三局雄安项目部” 送达的《雄安市民服务中心布展项目委托函》。

　　根据公告，项目方委托丝路蓝实施雄安市民服务中心一期规划展示中心布展工程项目（约3，500平方米）的方案设计、深化设计、材料供应、安装实施、竣工验收等设计及施工，包含布展范围内的装饰装修、走线走管、硬件设备、数字内容制作等方面，并预计项目“对公司2018年度经营业绩和财务状况不构成重大影响”，但是“有助于公司未来拓展雄安新区相关业务”。

　　实际上，所谓的装饰装修、走线走管、硬件设备、数字内容制作就是一般的布展施工项目，子公司丝路蓝2017年全年实际的净利润也只有32万元，确实如公司欲语还休的”澄清”一样，“对公司2018年度经营业绩和财务状况不构成重大影响”。

　　但是，我们都懂的，虽然这种公告确实对业绩没有影响，但是对股价有影响啊，而且影响特别大啊！否则费劲巴拉蹭个概念再大义灭亲的“澄清”掉，图什么？所以，我们就看到了蹭概念的效果：

　　在公告前后的3月8、9、12三天，丝路视觉就斩获了“三连板”。

　　一则对公司业绩几无影响的自愿性披露公告，蹭上大雄安概念，就能引起众小韭们的浮想联翩，或许这就是A股的无限魅力所在。

　　然后，当这个三个涨停板将公司股价送上另一个平台之后，各路股东和高管的减持，就纷纷开始了！

　　部分限售股于2017年11月6日解禁后，包括机构股东珠峰基金、文产基金，公司董事高管裴革新、公司高管董海平、王丹、李朋辉、何涛纷纷减持股份。

　　截至2018年4月20日，根据公开资料统计，珠峰基金、文产基金两名机构股东累计减持19次，5名高管董事累计减持30次，按每次减持数量及实际成交均价统计，上述机构及高管累计套现约1.53亿元，约为公司2017年度扣非后净利润的11倍。

　　其中，高管何涛在3月9日精准减持5万股，珠峰基石也在涨停板的3月12日高点减持49万股。

　　大家一定要注意这几位的减持时间哟！

　　也许，这就是丝路视觉所谓的“创造超乎想象的视觉体验”的真实含义吧？

　　四、后记

　　也许，这就是丝路视觉所谓的“创造超乎想象的视觉体验”的真实含义吧？其上市以来的表现确实超出了许多人的想象力。

　　最近三年，在营收持续增长的情况下，扣非后净利润不断下降，公司盈利能力着实令人担忧。

责任编辑：高艳云

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。