本期投资提示:    3月,央行持续维稳资金面,仅1月内期限理财收益率继续上行,其他期限理财收益率回落。债市向好,债券收益率下行幅度放大,纯债基和封闭式债基业绩加速上升,二级债基和分级基金B 的业绩亏损幅度收窄。债券型资管产品的业绩同样回升,货币型资管产品业绩下滑。    银行理财产品: 3月银行理财产品累计发行13949只,到期13983只,均较上月同时点所统计的数量明显反弹。城农商行发行的理财产品发行数量比重回升,1个月内理财发行比重较上月明显下滑,6-12月的理财发行比重提升。银行理财收益率整体回落,央行持续维稳货币操作平滑季末效应。其中,仅1个月以内理财收益率继续小幅上行,而1个月以上保本型收益理财收益率下滑0.5-4.8bp,非保本型收益理财收益率下滑2.4-5.9bp。    后期货币政策操作或仍偏温和,预计理财收益率仍将保持小幅下行趋势,而资管新规落地则将使得保本和非保本型理财收益率走势趋于分化。    信托产品:3月份共有58家信托公司发行了593款集合信托产品,预计发行总规模1099.21亿元,发行产品数量和规模均较上月同一统计时点反弹。3月新发信托产品平均预期收益率继续下行,降至7.35%。新发信托产品的平均期限较2月继续缩短,从上月的1.61年缩至1.49年。    公募固收产品:新债券型基金成立规模大幅回升至609.7亿元。其中,纯债基金成立规模明显增长。3月央行持续温和的货币政策操作、银监下调拨备红线、中美贸易战引发风险偏好降低等利好因素,均带动债券收益率继续下行。其中,除短端国债外其他利率债和信用债收益率均普遍下行,纯债基和封闭式债基业绩上升,而受转债等风险资产价格继续下挫影响,二级债基和分级基金B 的单位净值增长率继续负增长,但是亏损幅度收窄。货基方面,3月未成立新货基产品,存量货基3月期间平均7天年化收益率较2月基本持平。    在流动性新规影响发酵下,预计货基也将逐步回归流动性管理工具,规模增长放缓、流动性资产配置进一步提升,收益率也将继续有所回落。我们依旧维持此前判断,预计18年经济仍偏弱,而即将落地的监管政策难再对市场造成较大负面影响,看好后期债市的投资机会。    券商资管产品:券商资管产品新发320只,发行总份额68.3亿份,发行量和总份额均较上月同期统计时点继续下降。从业绩表现来看,债券型资管产品的净值增长率中位数小幅回升,从上月的0.386%增至0.397%。货币型资管产品的7日年化增长率中位数从5.5%下降至5.1%。

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