点评:    审计规则变更导致业绩增长略低于预期,汇兑损益拖累扣非后业绩表现,17年公司实现营收23.25亿元同比增长35.95%;归母净利润3.24亿元,同比增长34.12%;略低于业绩快报营收23.59亿元、归母净利润3.5亿元的预测,主要原因是新的审计要求变化导致项目确认延期,17年公司扣非后净利润2.50亿元,同比增长13.36%,去除汇兑损益3300万差额的影响,公司扣非后净利润同比增长31.29%。2018Q1公司营收同比增长32.21%,净利润同比增长26.62%,基本符合预期,基本面无忧。    工业互联网政策红利持续释放,公司有望持续受益,18年以赖工业互联网政策频出,公司深耕制造业信息化服务市场多年,积累了丰富的行业经验,能够提供基于MES、PLM、CPQ等软件平台的智能制造解决方案,17年公司智能制造团队快速扩充,行业经验积累逐渐完善,针对智能工厂的自有产品推出了新的版本,初步具备了规模化的实施能力。随着工业互联网的催化未来信息化在制造业的渗透率有望持续提升,为公司未来业绩增长提供有力支撑。    云业务拓展顺利,自有云产品不断发展,公司目前已与亚马逊、微软、阿里、华为、腾讯等建立了云合作关系,自有云产品汇联易、云SRM、创业管家、资产云等已经完成相应的初步研发并投入市场使用;为了提高企业跨云资源管理的效率,成功开发了专门的汉得融合云治理平台(HCMP),未来云业务有望成为公司新的利润增长点。    盈利预测:    预计公司2018-2020年实现净利润3.88、4.79、5.74亿元,对应EPS0.45、0.55、0.66亿元,对应PE34、28、23倍,给予“增持”评级。    风险分析:    智能制造升级不及预期、人民币升值导致汇兑损益增加、人员成本大幅增长、云业务拓展不及预期

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