投资建议    未来六个月内,维持“增持”评级    结合2017年报我们调整公司18、19年EPS至1.95、2.44元,以4月19日收盘价49.20元计算,动态PE分别为25.29倍和20.20倍。同类型可比上市公司18年市盈率中位值为24.00倍,公司市盈率与行业平均水平基本持平。我们认为:1)公司主导产品2017年受原材料提价、需求端放缓等因素影响业绩增速有所下降,考虑到2018Q1主导产品的价格、新增订单均有所回暖,公司整体的毛利率水平、业绩增速有望走出2017年的低谷,开始逐步回升;2)公司通过收购大连泛谷、参与并购基金等方式,产业链布局延伸至制剂领域,同时开展无菌原料药等方面的研发,与公司主业发挥协同效应,有望形成具有覆盖产业链相对完整的抗菌药物产品梯队,丰富公司产品品类的同时有望提高公司整体的毛利率水平。我们看好公司未来的发展,维持“增持”评级。

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