中炬高新:17年刹车收官,18年目标无虞
业绩简评 2017年公司实现收入36.09亿元,同比+14.29%,实现归母净利4.53亿元,同比+25.08%。美味鲜公司实现收入34.92亿元,同比+20.08%,实现...
业绩简评 2017年公司实现收入36.09亿元,同比+14.29%,实现归母净利4.53亿元,同比+25.08%。美味鲜公司实现收入34.92亿元,同比+20.08%,实现净利润5.66亿元,同比+34.12%。18Q1公司实现收入11.54亿元,同比+18.42%;实现归母净利1.70亿元,同比+46.9%。美味鲜公司实现收入10.12亿元,同比+6.58%;实现归母净利1.39亿元,同比+27.9%。 经营分析 2017年收入符合预期,单四季度利润略低于预期:17Q4美味鲜收入8.44亿元,同比+14.1%,相比前三季度有所放缓,则主要是因为前三季度任务完成较好,加之17年春节靠前导致16Q4基数相对较高,因此总体看这一增速水平基本符合预期。从利润看,全年美味鲜全年净利率为16.2%,同比提升约1.7ppt,总体看美味鲜继续延续了过去前低后高的净利率变化趋势。 17年费用持续扩张,部分侵蚀毛利率部分升幅,但预计调味品业务净利率仍处于上升通道:中炬高新17年整体费用率提升了约1.36ppt至23.13%,完全来自于销售费用率的提升(+3.09ppt),而管理费用和财务分别下行1.41ppt至9.64%和0.33ppt至1.67%。费用率的上行侵蚀了毛利率的部分升幅。公司17年整体毛利率提升了2.58个百分点至39.27%,主要来源于(1)产能效率提升;(2)去年提价作用。我们预计2018年美味鲜净利率将大概率超过17%,调味品业务净利率仍处于上升通道。 2018Q1收入增速不高来自于去年同期高基数,利润超预期:由于美味鲜于17年三月份对部分主力产品提价,因此渠道有提前备货导致17Q1基数较高。扣除价的贡献外,预计量增长约为3%,共同推动18Q1美味鲜收入增长6.58%。利润端来看,18Q1归母利润同比+47%,主要来自于两点:(1)一季度母公司有闲置物业转让;(2)美味鲜净利率持续改善。 投资建议 预计中炬高新2018-2020年收入分别为43.24亿元/48.53亿元/57.94亿元,同比+19.81%/12.23%/19.39%;归母净利润分别为6.54亿元/7.49亿元/9.43亿元,同比+44.37%/14.53%/25.90%,折合EPS分别为0.82元/0.94元/1.18元,若不考虑扣除房地产市值则对应PE分别为29X/25X/20X。维持“买入”评级。 风险提示 后续费用加剧或效果不达预期:股东减持风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧