周边不确定因 素增加,连续事件催化短期行情。美国发动贸易战和袭击叙利亚后,国际局势趋紧,近期我国海陆空三军均有动作:据新浪军事报道,4 月18 日海军在台湾海峡进行实弹演习,19 日后辽宁舰编队经“台湾海峡-巴士海峡-宫古海峡-东海”路径完成绕台一圈;18-20 日空军轰-6 战机连续三天绕台;18 日陆航部队在东南沿海举行跨昼夜海上实弹射击演练。我们认为,虽然朝鲜宣布停止核武器和洲际弹道导弹试验将缓和东北亚局势,但仍需关注下周黄渤海军事任务以及国产航母进展等事件对军工短期行情的催化。    中兴再遭禁购,关注芯片国产化。1)4 月16 日美国商务部宣布禁止向中兴销售电子技术或通讯元件,4 月20 日习主席出席网络安全和信息化工作会议,强调网络安全,推动核心技术突破,加强网信领域军民融合,推进网络强国建设;2)目前我国民用电子元器件市场90%以上靠进口,自给率较低,但军用电子元器件经过近20 年的高强度投入,自给率已经接近80%,包括射频、CPU、FPGA、光电、CCD等领域,未来随着军民融合的推进有望加快民用化发展,建议关注芯片国产化、北斗产业链等领域,推荐四创电子,国睿科技、海格通信受益。    基金对军工的持仓回升,信息化和航空持仓比例提升幅度较大。1)2018 一季度基金开始增持军工,基金对军工的持仓比例由3.5%提升至4.6%,超配比例由-0.76%提升至0.15%,为2015Q4 以来首次回升。    2)基金对国企军工的持仓比例由2.2%提升至2.7%,超配比例由-0.44%提升至-0.04%,依旧维持低配水平;基金对民参军的持仓比例由1.3%提升至1.9%,超配比例由-0.31%提升至0.19%。3)子版块方面,基金对国防信息化和航空的持仓比例提升幅度较大,目前处于超配状态,其余板块仍处于低配状态。    军品定价改革有望迈出实质性步伐。1)军品定价改革有望逐步提升主机厂利润率水平,预计2018 年将迈出实质性步伐,精选激励机制完善的标的;2)首批41 家院所改制试点有望于2018 年完成改制,第二批试点与上市公司关联度有望提高。    投资主线:1)飞行器产业链:中直股份、中航光电(受益)、中航沈飞(受益)、中航飞机(受益)、航天电器(受益);2)地面主战装备:内蒙一机(受益);3)信息化:四创电子、国睿科技(受益)、海格通信(受益)。

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