一、一眼可见的大幅低估

根据海通证券的研报，目前太平人寿市价对应内含价值为0.75倍（根据实际股价，我调整了一下），港股上市寿险公司2017年6月30日公布的P/EV平均值为1.35倍，明显低估。 

二、战略明确，量增质优，高速前行

中国太平的战略非常明确，12年，太平提出了“三年再造一个新太平”的战略目标，用三年时间，总保费、总资产和净利润翻一番。最终圆满收官，集团规模实现量的飞跃。2015年，太平在规模实现大幅扩张的基础上，又提出了“精品战略”，致力于“打造最具特色和潜力的精品保险公司”，做到“调速不减势，量增质更优”，目前看来，执行到位。

1、跨越增长：从5万代理人暴增到37万

2、绩优人力增幅增长更佳迅猛

3、价值转型，回归保障

4、渐变式转型

和有些保险公司不一样，中国太平的转型不是一刀斩断过去的转型。因此，我们可以看到个险的占比仍然只有百分60，个险期缴的利润率仍然只有39%。我个人认为，中国太平相对于几大保险公司，仍然有规模上的需求；同时由于持续的新人入职，需要利润率相对较低的产品配合（更好卖）。

中国太平的保费结构，由于有较大比例的理财产品，因此，对长期投资收益（十年期国债）更为敏感。当长期投资收益达不到假设的时候，其EV(内含价值）水分就比较大。如前面几篇文章所述，这个担心是没有必要的，中国的经济仍然在中高速增长中，世界各国在这个阶段，中长期国债利息都较高。目前十年期国债3.658，对应的投资假设可以达到5.5。

三、估值回归才刚刚开始

17年，中国太平从16元涨到目前25元，短期看，涨幅不小；但拉开时间，会发现11年到现在，更多是一个宽幅波动。长期投资者，回报还非常有限。

根据海通对其分部的估值，估值为33.1元（我个人认为，基于中国太平有希望成为优质的保险公司，这个估值是比较保守的）

四、无惧股市波动，重仓持有

中国太平的盘子小，透明度不够，分红不佳，因此，波动很大。但基于对中国太平持续的观察和跟踪，个人认为，其基本面来看，持续强劲增长；同时复盘历年的投资收益，在保险公司中属于前列（11-16年，中国太平平均总投资收益，在均值以上）。目前价位，值得重仓持有。现在，只是估值修复的路上，离合理价值，还有很长的一段距离。

附：根据招商（香港）的预测，中国太平中期业绩增长17%，新业务价值增长49%，两项都仅次于平安。

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