迈克生物:自产与代理协同发展,渠道整合效果渐显
事件: 公司发布2017年年报,实现营业收入19.70亿元,同比增长32.32%;实现归母净利润3.74亿元,同比增长19.91%;扣非后归母净利润3.65亿元,同比增长2...
事件: 公司发布2017年年报,实现营业收入19.70亿元,同比增长32.32%;实现归母净利润3.74亿元,同比增长19.91%;扣非后归母净利润3.65亿元,同比增长28.51%,符合预期。此外,公司公告2018年一季度实现营收5.19亿元,同比增长42.90%;扣非后归母净利润9881万元,同比增长27.22%,略超预期。 投资要点: 各业务持续发展,经营现金流向好 公司业绩增长主要得益于新商业模式的持续推进、渠道外延扩张等市场举措所带来的自产产品和代理产品持续快速增长。从收入端的结构上看,代理产品贡献收入11.71亿元,同比增长32.71%(有部分渠道并表因素);自主产品贡献营收7.77亿元,同比增长32.61%。自主产品的快速增长是驱动公司业绩增长的主要因素,其中化学发光试剂为2.79亿元,同比增长57.61%;生化试剂收入4.57亿元,同比增20.46%;血球试剂贡献收入约1800万元,同比增长113.35%。公司经营现金流向好,2017年经营现金流净额为7903万元,同比增长60.26%。从费用端上看,随着资源整合、规模扩大及规模效应的逐步显现,管理、销售费用率有所降低,财务费用率提升0.14个百分点,主要是公司增加短期融资所致。 产业链布局完善,发光、血球及分子驱动业绩增长 预计公司全年120速化学发光仪的投放量为350台,市场保有量达到1500-1600台,单台仪器带来试剂产出约18万元。考虑到可检测项目的不断开发及300速发光仪的上市推广,公司发光产品形成了从中低、到中高端的梯度式覆盖,有望推动化学发光持续高增长。公司加快产业链布局,完成了对加斯戴克的100%控股,并在2018年一季度完成转移整合。此外,公司与凯杰的合资公司迈凯基因已正式开始运营,是基因检测战略布局的重要举措。 整合营销资源,渠道效果逐步显现 公司创新合作模式,持续整合目标区域优质渠道商资源,2017年分别设立山东迈克和上海迈可优,今年一季度新设山西迈克,渠道覆盖进一步延伸。目前公司已实现渠道类控股子公司达13家,经销商数量超过400家,进一步增强了对终端客户的渗透,有助于提升公司产品的影响力和市场拓展力。2018年一季度业绩的持续高增长充分反映了渠道整合的效果,随着营销整合推动打包医院数量的增加,预计公司业绩有望持续快速增长。 维持“推荐”评级 预计公司18-20年归母净利润分别为4.65、5.86、7.37亿元, EPS分别为0.83、1.05、1.32元,对应4月20日收盘价24.58元,市盈率分别为29、23、19倍。 鉴于公司技术平台效应及渠道整合效果逐步显现,新产品、新技术贡献业绩增量,自主+代理的协同打包规模扩大,公司高增长态势有望持续,我们维持“推荐”评级,长期看好公司发展。 风险提示 1、 政策性风险导致毛利率下滑超预期;2、渠道整合效果不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1下周股市怎么走?有哪些方面值得期待呢?
- 2股票基金开户账户从哪里开?基金如何开户
- 3东风什么时候止跌?我上周末连发两帖,分析东风本周走势,一堆人冷嘲热讽,这些人现在(东风汽车600006)
- 4说是用2年时间把基础夯实,后3年就可以腾飞了,结果第3年还在坑里(民生银行600016)
- 5公司22年研发费用6.4亿,占比营收30%已经非常高了,都研究了什么需要这么大研(安恒信息688023)
- 6中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 7发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 8我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 9我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 10重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 11抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 12股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 13财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 14早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 15自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 16商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 17主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 18这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 19新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 20早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 21昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 22这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 23如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 24早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 25后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 26这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 273月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 28老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 29股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 30咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧