走势回顾    今日沪指低开,上证综指全天横盘震荡,全天振幅仅为0.5%,收盘跌0.35%报3117.97点;深成指跌0.09%;创业板虽以低于1800点位低开,但随后强势拉升并站稳1800点,收盘涨0.69%报1819.41点。两市成交4194.96亿元,较前一交易日缩量。盘面上,金融、地产、周期等权重板块低迷,国产芯片概念冲高回落;高校及科研院所概念爆发,医药股午后掀涨停潮。    市场焦点    国债期货午后跳水收跌,10年期债主力T1806跌0.42%至一周低位,5年期债主力TF1806跌0.11%。银行间现券收益率上行3-4bp,10年国开活跃券170215收益率上行3.69bp报4.5150%,10年国债活跃券180004收益率上行2.74bp报3.61%。交易员称,降准生效资金改善有限,资管新规出台在即,且10年美债收益率升破3%,债市情绪受压。    策略建议    市场:沪指今日窄幅震荡,权重股全线回调,盘面上热点散乱;创业板虽然在早盘失守1800点,但题材股表现强势,创业板很快收回1800点并在上方站稳。两市成交量较上一交易日缩量。 经历了昨日的大涨之后,今日的缩量回调属于正常现象,我们维持结构性震荡行情的预判。主板今日回调,并没有伴随大幅放量,说明空头方攻击并不猛烈,市场整体处于休整状态,我们估计后市震荡将逐渐转为强势。我们认为,目前指数处于底部区域基本可以确认,深跌的可能性变的很小,但目前市场各板块轮动速率较快,最近几个交易日出现冲高回落的现象频发出现,因此建议投资者不要追高,在回调的行情中适当参与,并在盈利的情况下落袋为安,不要期望个别板块具有持续冲高的可能性。短线维度下,投资者应对大飞机、国产芯片等国产替代板块开始逐渐获利了结,适当配置一些大盘蓝筹与白马股;中期维度下,市场流动性并不像想象中的悲观,而经济的不确定性有所升高,市场也将继续维持结构性行情。 定向降准,今日实施。央行此前估算,将释放4000亿元增量资金。从目前央行透露的信息来看,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。目前从地方性银行给予的回馈来看,城商行、农商行、农信社揽存压力较大,贷款额度明显不足,地方性中小银行利率上调较为普遍,而国有大行存款利率暂时还未调整。正如我们之前分析的那样,伴随着利率市场化进程的持续推进,银行利率上调是必然趋势,银行的息差在不断缩窄,利润会遭到压缩。尤其是地方性银行,由于其在市场中不具备国有大行的市场优势,吸收存款的渠道有限,揽储压力更大,因此通过价格战提高利率的方式吸引客户是其目前能想到的唯一途径,因此此类银行的盈利能力会大幅减弱;从贷款端方面来说,由于存款端吸储难度增大,贷款额度随之减少,对于本就融资困难的地方中小微企业来说无疑雪上加霜。此次银行降准,实质上是定向放水给地方性银行,把新增资金以较小的资金成本用于扶持中小微企业的发展,改善对中小微企业的金融服务。因此,此次降准暂且不能作为货币政策转向的依据,但短期市场流动性和流动性预期有望得到改善。    此外,住建部网站4月25日显示,为贯彻落实党的十九大精神和中央经济工作会议提出的关于加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度要求,完善发展住房租赁市场配套政策,近日中国证监会、住房城乡建设部在总结前期工作的基础上,联合发布了《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》。住房租赁资产证券化有助于消化住房市场库存,盘活存量,提高资源利用效率和住房租赁市场的活力,从而促进租赁住房市场的良性健康发展,利好大型租赁房企。    我们判断短期市场有望迎来底部估值抬升的过程,因此我们建议具体配置上近期以三条主线为主,第一、低估值的银行,第二、预期反转的房地产、房地产相关的水泥、玻璃、钢铁,第三、大资金偏好的传统白马股(家电、食品饮料、医药)。中期维度下相对看好两条主线,1.需求预期迎来反转的钢铁、水泥、玻璃板块,2.以大金融、大消费(家电、食品饮料、医药)、房地产为首的“价值蓝筹”主线。

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