营业收入增长6.72%,毛利率提升0.28个百分点。2017年公司实现营业收入103.90亿元,同比增长6.72%。主营业务分行业来看,百货业实现营业收入65.07亿元,占公司总营收的62.64%;超市业实现营业收入33.41亿元,占公司总营收的32.16%;农产品交易市场实现营业收入2.82亿元,占公司总营收的2.71%;房地产实现营业收入2.59亿元,占公司总营收的2.49%。公司实现归属于上市公司股东的利润2.13亿元,同比下降24.65%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.92亿元,同比下降24.02%。毛利率为20.17%,较同期增长了0.28个百分点。期间费用率为13.50%。    深入雕琢主业,提升竞争力。百货业通过不断优化商品和服务,着力提升商品资源竞争力,加快购物中心化。合百珠宝、悦莱迪等自有、自营品牌市场知名度进一步提高,超市业“三自”产品覆盖品种增加,电器连锁继续以建设大营运体系为核心,盈利能力不断增强。    坚持外延扩张,扎实做大产业规模。以业态进行划分,截止2017年底,公司拥有百货23家,超市168家,电器业24家。公司以并购重组为手段,实现了连锁网点快速扩张。2017年中,公司完成对台客隆超市的收购并增资,在全省的连锁网络规模进一步扩大,实现了对皖南地区空白市场的进驻,合家福超市的连锁化、集约化经营体系得到有力升级。同时,以社区购物中心为重点,公司签约承租寿县景润中央城项目、固镇多金中心商业项目,进一步实现公司在县域市场的渠道下沉,合家福公司全年新开网点7家(不含对台客隆超市并购的网点数),新增储备面积30万平米;同时,公司完成肥西百大农产品物流园项目、金寨同心工程百大周谷堆农产品市场项目的签约,为企业持续快速发展提供强有力保障,产业结构进一步扩张优化。    盈利预测及估值:预计2018-2020年EPS分别为0.39/0.45/0.52元/股,对应的PE分别为18x/16x/14x,继续给予“买入”评级    风险提示:宏观环境的风险,行业转型的风险。

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