一心堂:业绩稳步增长,省外贡献不断提高
事件: 公司发布2017年年报和2018年一季报:2017年实现营收77.51亿元(+24.03%);归母净利润4.23亿元(+19.62%);EPS0.812元。2018...
事件: 公司发布2017年年报和2018年一季报:2017年实现营收77.51亿元(+24.03%);归母净利润4.23亿元(+19.62%);EPS0.812元。2018年Q1营收21.79亿元(+20.12%),归母净利润1.32亿元(+36.84%),EPS0.231元。预计2018年上半年实现归母净利润2.7-3.13亿元(+25至+45%)。 点评: 毛利率小幅提升,费率整体下降 2017年毛利率41.52%,同比提升0.24个pp,2018Q1毛利率40.82%,同比提升1.04个pp(川渝地区整体实现盈利)。2017年净利率5.45%,2018Q1继续提升至6.02%。三费费率33.12%,整体下降0.52个pp,其中销售费用率同比上升1.86个pp,管理费用率下降1.81个pp,财务费用下降0.23个pp。 门店持续增加,省外贡献逐步提升,县级门店盈利能力突出 2017年末公司门店已达5066家(医保门店4221家),全年新开门店1110家、自建662家、并购448家,关停129家。从地区来看,云南3201家、广西515家、四川576家、山西228家、贵州174家、海南188家、重庆160家、其他地区24家门店;云南省外收入占比已达29.55%,占比持续提升。从布局来看,省会、地市、县市和乡镇四级行政区域门店家数分布均匀。2017年门店日均坪效46.23元/平米,省会级(51.3元/平米)、地市级(49.77元/平米)坪效高于县市级(45.38元/平米)和乡镇级(37.63元/平米),但县市和乡镇门店因人工和房租较低,净利率高于省会级门店,其中县级门店盈利能力最强(净利率17.04%显著高于省会级的10.62%)。 增发引入战略投资者完成,资产负债率、财务费用有望大幅下降 公司面向董事长和白云山的定向增发事项已完成,共募集资金9亿元。近年来公司门店扩张迅速,资产负债率一直处于同业较高水平,且主要通过中期票据和短期融资券融资,财务费用较高。增发完成后,公司负债情况将获得改善,财务费用将进一步下降。 盈利预测与评级 公司着眼于全国,坚持核心区域高密度布局,逐步形成城乡一体化布局结构。2018Q1公司直营连锁门店已达5155家,初步形成了以西南为核心,华南为纵深、华北为补充的经营格局;中药饮片、DTP药房以及健康管理业务将成为业务新看点。随着前期收购的门店开始盈利,业绩将继续保持增长,预计2018/2019/2020年EPS为0.94/1.14元/1.31元,对应当前股价PE28/23/20倍,维持“买入”评级。 风险提示 门店迅速扩增带来的管理压力;新收购门店整合风险;政策变动风险。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧