1. 市场接近箱体底部    央行定向降准带来的市场反弹未能持续多久,受到中兴事件的影响,市场在多重悲观情绪的冲击下再次出现大幅度下跌,各主要指数均以下跌收尾。其中上证综指下跌2.77%,周中曾一度跌破3050 点;中小板指跌幅最大,全周下跌3.11%;而创业板指相对跌幅较小。从行业上来看,除了国防军工和计算机行业出现正增长以外,其余申万一级行业均出现不同程度下跌;其中汽车、轻工制造等行业跌幅居前。    2. 核心技术突破是长期发展目标    近期市场悲观情绪持续蔓延,主要源于贸易冲突的不断升级叠加偏悲观的经济预期。而美国对中兴通讯下达的销售禁令无疑让原先有所缓和的市场情绪跌入冰点,贸易战进一步升级。于此同时,全国网络安全和信息化工作会议20 至21 日在北京召开。会议上习主席发表重要讲话强调维护网络安全, 推动信息领域核心技术突破,自主创新推进网络强国建设的发展目标。而网络信息技术以及芯片制造均是国家大力扶持的新兴产业代表,中兴事件让我们再次意识到核心技术国产化的重要性,“补短板”实现高新技术的自主创新迫在眉睫。因此在市场负面情绪逐渐消退之后,符合国家战略发展方向的高新技术产业例如网络安全、人工智能、芯片以及高端制造业仍将成为市场长期关注的投资主线。    3. 基金配置走向均衡    结合基金一季报来看,主板配比下调,中小创配比上升。机构对TMT 行业配比上升速度加快。大消费板块则出现分化,食品饮料在一季度遭到大幅度减仓,生物医药行业则是一季度机构加仓幅度最大的行业,而家电和电子等行业配置比例仍然维持高位。金融地产板块配比同样大幅度下滑。周期品行业整体配置比例微升,化工和钢铁行业配比持续回落,机械和有色行业配置比例出现上涨。截止一季度,市场配置逐渐开始走向均衡,部分新兴行业的中长期配置价值凸显,前期过度拉升的部分大盘股经历了一季度的调整,市场情绪和价值均出现回归理性的趋势,同样值得市场的关注。    4. 弱势中把握主线    市场在多次下探后,已经接近箱体底部,目前仍没有从贸易战的悲观情绪中走出,然而随着定向降准等利好政策的出台,市场风险偏好有望逐步修复。对于近期的投资策略,我们仍然看好新兴产业成长股中长期的投资机会, 只是在受到市场整体悲观情绪的波及下,稍作休整有利于后续行情的开启, 可以耐心等待情绪修复后的再出发。短期内我们建议关注箱体底部的结构特征,把握前期经历了大幅度调整的大金融和蓝筹股的交易机会。行业上建议在贸易冲突不确定性仍未消退的情况下,持续关注有所受益的国防军工行业以及贵金属等避险资产;机构资金青睐度高的生物医药、计算机等行业;以及网络安全、人工智能等政策利好并有望实现自主研发的板块标的。

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