2018Q1传媒板块配置比例为4.65%,维持了2017Q4以来的上升态势。18Q1超配比例继续提升,以自由流通市值计算,18Q1传媒板块的标准配置比例为3.31%,目前机构持仓比标准配置高1.34%,较上一季度超配0.28%有明显提升。    我们统计普通股票型基金及偏股型基金,依照申万传媒一级行业分类,纳入部分港股标的,计算得出2018Q1公募基金持仓占比流通股排名前30的传媒个股,其中流通股占比前三名分别为新经典(19.96%)、慈文传媒(17.62%)、分众传媒(11.53%),占比超过5%还包含完美世界(5.26%)。同时我们对比了2017Q4对应标的公募持仓占比流通股的情况,其中持仓比增加超过1%的标的为慈文传媒(+6.13%)、新经典(4.61%)、中国电影(4.60%)、蓝色光标(3.86%)、横店影视(2.75%)、当代明诚(2.24%)、东方财富(1.79%)、视觉中国(1.30%)。减仓较多的包括完美世界(-7.03%)、华策影视(-2.12%)、中文在线(-1.62%)、昆仑万维(-1.62%)、万达电影(-1.12%)、恺英网络(-1.11%)。    从Q1持仓市值统计数据来看,持仓市值排名前三的标的分别为分众传媒、东方财富以及慈文传媒,而从持有基金数量增长来看,东方财富增加了29个公募基金产品,大幅领先其它标的,排名第二的为光线传媒,增加了7个公募基金产品。另一方面,从持仓市值下滑的角度来看,完美世界、分众传媒、华策影视、腾讯控股、恺英网络等持仓市值下滑较多,持有基金数下降较大的包括分众传媒、完美世界、腾讯控股等。2018Q1公募基金新增持仓中,蓝色光标、世纪华通、横店影视获得较大幅度增仓。    从公募基金2018Q1整体持仓变化情况可以发现,公募基金配置传媒板块的力度在不断加大,同时配置标的的丰富度也在提升,相比于2017Q4,2018Q1有11只新标的进入公募配置列表。另一方面,上一季度配置比例较高的优质标的2018Q1的配置比例依旧在稳步提升,新经典、慈文传媒等持股占比流通股比例均有明显增长。投资上我们建议重点关注平台型公司以及边际改善较为明显的公司,影视行业:横店影视、光线传媒、唐德影视、慈文传媒、快乐购;内容版权领域:视觉中国、捷成股份;游戏行业:完美世界、顺网科技;营销行业:分众传媒。    风险提示:1)行业监管持续加强;2)内容上线不达预期;3)估值中枢持续下探。

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