汽车行业3月份跌幅继续收窄,市场表现好于全A,2月份反转判断被验证。3月份全部A股涨跌幅为-2.78%,汽车行业涨幅为-1.04%,整体跑赢大盘1.74个百分点,板块触底回升,各子板块涨跌互现。    行业估值位于周期底部,配置机会凸显。截至3月31日,申万汽车行业最新估值为18.33倍,行业整个Q1估值都低于2012年6月至今的中位数。行业最新估值对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+36%、+25%和-29%,而2012年6月至今中值的溢价率分别为+68%、+42%和-18%,最新估值分别位于历史溢价的后14%、14%和13%百分位,目前全板块估值已处于周期底部。结合历史统计数据,我们认为汽车板块在当前市场情况下已被大幅低估,具备超配潜力。    3月汽车单月累计双增长,新能源汽车产销两旺。3月份,汽车产销量分别为262.58万辆和265.63万辆,环比分别增长54.10%和54.64%,同比分别增长1.15%和4.67%,季节和购置税减免影响趋弱,供给需求变化成为主导因素。新能源汽车表现亮眼,产销量分别为6.8万辆和6.8万辆,同比增长105.8%和117.8%,环比分别增长73.2%和96.9%。截止3月份全国充电桩布置数量累计为25.3万部,单月增速下降,但未来仍有较大的增长空间。    投资策略:3月份后整个板块正处于关注度上升、估值修复、业绩预期逐步兑现阶段,在连续两个月的下跌后相对A股整体历史PE估值溢价率中枢存在较高折价,具备超配价值,予以行业“领先大市”评级。推荐新能源汽车产业链细分龙头,估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月我们建议投资者重点关注:拓普集团(601689)、西泵股份(002536)、广汇汽车(600297)、万里扬(002434)、银轮股份(002126),关注宁波高发(603788)和精锻科技(300258)。    风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易战过度发酵。

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