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　　董小姐的大脾气已构成格力的负资产

　　原创 2018-04-27 汪凝眉 资本记事

　　不分红的格力不是好茅台。

　　4月25日盘后，格力电器披露2017年财报，净利润创历史新高，但同时宣布本期利润不分红，留存资金用于集成电路等新产业投资。这是该公司11年来首次不分红，是1996年上市以来的第三次。

　　藏在这份公告背后的董事长心态值得再三品咂。董小姐的那份任性和对市场的傲慢、戏弄，那真是呼之欲出，想遮掩又不屑于遮掩啊。

　　第一，净利润创新高，就是不分红。那意思明摆着：格力有我董明珠，才有今天的辉煌；我想分就分，不想分就不分。朕可以给你们，但你们不可以要，不可以抢。第二，投资集成电路，正好踩着当下最热的中兴事件，迎合了普遍的缺芯之痛，再怎么说也是上合政治、下符民意的一手好牌。这个利好，起码能冲掉不分红的利空，说不定在一片欢呼中拉出个涨停板也未可知。

　　可以想像，次日开盘如果真出现这一幕，董小姐会怎样得意而意味深长地笑了。或许她当晚真是这么想像的。

　　市场的反应是用脚投票。26日，格力开盘直接跌停，巨量成交171亿，收跌9%。董小姐戏弄投资者，最后应了那句话：搬起石头砸自己的脚。然后交易所不高兴了，发了问询函。迫于压力，27日格力公告称，将进行中期分红。董小姐找了台阶下，但脸色肯定不好看了。

　　董小姐本想给大家长长记性的，结果又让她很难堪。有记性的投资者，肯定忘不了2016年10月的那场风波。那次临时股东大会上，一向收获鲜花与掌声的董小姐，进门没得到掌声，再加上她全力推动的格力收购银隆案受阻，让她情绪失控，当场发飙：“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”

　　一言既出，驷马难追。君子报仇，十年不晚。董小姐窝在心头的积怨，选择在2018年的暮春进行释放。结果像银隆受挫一样，她又遭到挫败。

　　无庸讳言，董小姐确实是格力的功臣。空调的异常成功，就是董小姐的异常成功，就是中国制造的异常成功。在铺天盖地的形象广告中，格力就是董明珠，董明珠就是格力。到了今天，二者已达到了人剑合一的境界，以至于让人感觉：只要董小姐想干什么，那事一定能成。在一片崇拜声中，董小姐似乎也产生了无所不能的幻觉，去做手机、做芯片、做新能源汽车。这些都需要巨额投资和技术积累。

　　她能不能成功，另当别论（个人不看好）。但她的任性脾气，已成为格力的负资产，因为人剑合一，她的负面因素就是格力的负面因素。

　　首先，她的霸蛮与情绪化，已对投资者造成损失。一句不分红，两天蒸发市值超过300亿。而且，格力是龙头和成分股，股价巨幅动荡将影响到板块走势，扰乱市场价格。其次，组织领导者的脾气不稳定，会极大影响决策的正确率，而且在经济学上，更大的方差意味着更大的福利损失。休谟说理智是情感的奴隶，现场飙飙感情可以，但文字公告还是应当理性，而不是凭荷尔蒙和多巴胺决策。第三，董小姐性格鲜明，怼雷军、怼宝能，四处迎战，构造的商业氛围充满弱肉强食的好斗气息，不利于构建多赢的共同体。

　　在股市，分红才是真收益、真回报，其它只是账面游戏或零和游戏。正因为如此，证监会才三番五次地鼓励上市公司分红，交易所才紧急发出问询函。持续稳定的分红最能体现出谁才是一个真正的好公司。格力确实是个好公司，从1996至2016，已累计现金分红19次，总额近418亿元，超过期间净利润的40%。这比铺天盖地的形象宣传强一百倍。正因如此，格力才和茅台一样，成为价值投资者心中的白马股、心头肉。

　　人的性格，人的坏脾气，自己是难以克服的。董小姐是人，没了大小姐脾气的董小姐就不是董小姐了。她说要收购银隆，最终是被股东大会否决的。她说不分红，董事会真就通过了。董小姐这么强势，脾气这么任性，请问格力董事会，你们约束与制衡的责任哪去了？

责任编辑：高艳云

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