安世半导体业务与公司平台发展战略协同。安世为前恩智浦标准件公司,主营分立器件、逻辑器件及MOSFETs,聚焦汽车和移动通信两大市场,年盈利约2亿美金,是优质半导体资产。闻泰科技从手机领域扩展智能产品种类,亦有望于与安世半导体协同发展。    老股东有序退出,地产业务剥离进行时。2017年12月19日,股东西藏中茵向云南融智约定转让5千万股;西藏中茵、高建荣分别将1400万股和2110万股转让给上海矽同,原房地产业务老股东让位于新股东。4月18日,公司筹划出售与房地产业务相关的全部资产及相关子公司的股权于云南省城市建设投资集团有限公司。    精品化战略成就ODM龙头,华为小米出货增长强受益标的。2018年1-2月国内下降市场上,华为、小米智能手机出货量同比高增;1月份印度市场手机出货量同比高增44%,小米表现优异,出货量同比增长3倍。闻泰科技受益于华为小米ODM机型出货量高增。    ODM主业逻辑成长逻辑清晰,单机盈利能力提升空间大。闻泰科技为全球主流品牌提供产品研发设计和生产制造服务,经营模式包括新产品开发、ID设计、结构设计、硬件研发、软件研发、生产制造、供应链管理,对应项目开发费、技术提成费、代工费、采购费四项收入。随着手机品牌以及ODM行业集中度提升,闻泰基于现有客户资源推行精品化战略,有助于绑定优质客户并提升单机价值量,从而提升公司项目开发费、技术提成费。此外,闻泰一直善于扶持和帮助中小供应链企业成长壮大,在采购价格和交付上给予优先保障,闻泰通过嘉兴生产基地提升对加工环节以及供应链的理解,将逐步在采购费、加工费环节受益。单机盈利能力有望从5元提升到10元。    维持盈利预测,维持“买入”评级。维持2017/2018/2019年收入预测182/345/583亿元,增速分别为36%/90%/69%,维持归母净利润预期为3.9/8.6/14.7亿。公司ODM领军企业地位正逐步被市场认可,闻泰是ODM行业唯一上市公司,看好公司IT主业盈利能力提升与半导体布局,维持买入评级。

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