维持目标价,维持增持评级。公司发挥龙头优势,业绩保持稳定增长。考虑未来的高研发投入和产品结构调整对毛利率的影响,下调2018-2019年EPS至0.79(-0.05)、0.95(-0.09)元,预计2020年EPS为1.18元,考虑公司龙头估值溢价以及新能源乘用车的发展前景,维持40.3元目标价,对应2018年51XPE,维持增持评级。    业绩稳定增长,符合市场预期。2017年公司实现营收47.77亿元,同比增长30.5%;实现归母净利润10.6亿元,同比增长13.76%。公司产品的综合毛利率为45.12%,同比下滑3%;整体符合市场预期。    龙头地位稳固,工控业务享受超额受益。17年通用自动化业务收入近20亿元,同比增长78%;电液伺服通过在油压机行业的开拓也实现了22%的增长。我们认为下游行业复苏叠加产业升级,公司凭借多产品行业定制化解决方案有望继续保持通用自动化业务的快速发展。    物流车放量叠加乘用车批量,公司完成新能源汽车多方位布局。受补贴政策下滑影响,公司17年新能源汽车实现收入9.14亿,同比增长8%。具体来看公司在物流车和乘用车领域均取得重大突破:1)物流车产品增长迅速,17年销售3万台/套,18年预计仍将保持较快增速;2)乘用车领域定点国内多家车企,并开始批量供货部分车型,我们认为公司已经完成“电控+电机+减速箱+电源”动力总成平台搭建,根据目前定点情况乘用车业务有望在2020年前后迎来爆发。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。