行业动态信息    国储棉竞拍热情不足,新疆棉上市较少及高商业库存是主因。2018 年棉花抛储于3 月12 日开始,截止4 月20 日(29 个交易日)累计成交46.85 万吨,其中新疆棉31.04 万吨,地产棉15.81 万吨,成交量总额较去年同比(同交易日)下降18.81 万吨。整体成交率53.83%,较去年同比(同交易日)下降20.41 个pct。可以看到今年抛储成交情况明显不如去年,企业对国储棉竞拍热情不足。    据中国棉花信息网报道,新疆棉上市量差异是导致今年成交率低于去年的原因之一。企业偏好质优新疆棉,近两年抛储中新疆棉成交率远远高于地产棉,截止4 月13 日,国储棉累计挂牌资源72.02 万吨,其中新疆棉27.51 万吨,占比38.19%。累计成交41.19 万吨,成交率57.19% ,其中新疆棉成交27.5 万吨,成交率高达99.97%,而同期地产棉成交率仅30.76%。在成交的新疆棉中,双28 及以上资源3.68 万吨,占比13.38%,成交率100%。因此新疆棉上市量与储备棉总体成交率趋势基本一致,今年抛储新疆棉上市较少,对成交率带来影响。    除此外,棉花基本面是今年成交率较低的另一重要原因。2017/18 年度工业库存处于下降趋势,不同于往年新年度11 月到1 月都有呈增加趋势,可以看出纺企在不断减少原材料库存。这使得今年纺企对新棉采购不积极,大量资源积压在流通环节(2017/18 年度3 月份商业库存与全年总产量比值较前两年度均值增加24.95 个百分点)。用棉企业在高商业库存“供给充裕” 预期下,棉花购买渠道增多(期货棉、国储棉、现货等),因此大多采用随用随买的方式,短期内不会改变,集中采购备货情况较少,导致储备棉成交率较低。    英国快时尚品牌Primark稳定增长,低价模式持续扩张。2018年4月英国联合食品集团中期报告显示,Primark经调整营业利润同比增长5.6%至3.41亿英镑,占公司整体利润6.48亿英镑的52.6%,并预期下半财年因毛利率改善,营业利润增长提速。 原材料方面,本周国内棉价均下跌。2018 年4 月20 日,328 中国棉花价格指数15,482 元/吨(周内下跌 0.02%),cotlookA 指数91.70 美分/磅(周内下跌1%)。棉纱价格保持稳定,涤纶价格继续走高。    本周研究总结    1、红豆股份:战略协作携手京东,加码智慧门店及新零售,剥离地产聚集强势增长男装业务    2、新澳股份:产能扩张+澳毛涨价传导,营收规模高增,加大投入探索羊毛多领域潜力    标的推荐    服装板块:看好库存调整就绪在即,新品牌达到盈亏平衡点后净利润率提升,带动2018-2019年业绩高弹性的太平鸟。看好渠道调整到位,新品牌强势增长,运营管理不断提升的安正时尚。消费升级及消费人群年轻化,轻奢小众品牌高速增长,看好在这一细分市场进行多品牌、差异化布局的歌力思。看好模式优秀、管理先进,着力推进年轻化、多元化品牌及品类生态圈构建的海澜之家。森马股份线上线下全渠道布局,供应链优化成效显着,公司旗下巴拉巴拉作为童装市场龙头地位稳固,休闲服饰维持复苏。    家纺板块:受益于成本上涨、电商流量倾斜、零售渠道变革等,促进家纺行业集中度提升。三四线城市消费升级拉动家纺消费品牌化趋势明显,行业整合效果于2017年开始在龙头收入业绩上显现。2017年下半年国内家纺龙头线下直营比例提升,线上流量聚集,销售强势回暖。看好国内中高端家纺龙头水星家纺,公司重视产品设计和营销宣传,巩固主品牌同时积极推进“品类品牌化”战略。线下加盟渠道下沉二三线城市,并加快直营拓店抢占一线城市。线上业绩突飞猛进,占比及增速均远超同业,带动收入增速提升。此外,罗莱生活、富安娜等共同组成国内家纺第一梯队,近年来业绩增速超过行业平均。    纺织板块:受到一带一路战略政策红利支持,加之公司自身色纺环保优势、向全球纺织服装产业时尚营运商转型的战略以及其柔性化产业链协同价值,色纺纱龙头企业华孚时尚未来前景值得期待。此外,环保常态化加速印染行业整合,供求格局得到明显改善,印染龙头航民股份未来发展值得看好。此外,看好主业业绩稳定,同时受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应收缩,及网易严选、小米最生活等垂直电商平台渠道兴起带来需求增长的孚日股份。开润股份2015年切入小米生态链,B2C和B2B业务双向发力,卡位广阔出行市场。    中游制造和供应链管理版块:江苏国泰主要客户为国际知名快时尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等,公司则凭借其全球资源整合能力、快速反应、高效执行等能力,业务快速发展,已成为国内龙头。南旋控股率先采用全成型无缝针织技术,革新生产关系,与旗下优衣库等大客户关系保持稳定。收购保丽信后,进一步拓展针织鞋面业务,展现出了较为显着的协同效应,保证了各业务产能有序释放。作为细分龙头,未来增长动力足。申洲国际以生产针织类运动休闲为主,面料生产采用OEM模式,对客户的议价能力较强。垂直一体化布局,有效缩短交货周期。顺应行业趋势,加快智能设备投入与海外产能布局。    跨境电商板块:跨境通作为A股市场跨境电商龙头公司,目前在出口B2C(环球易购、前海帕拓逊)方面具有绝对优势,同时出口B2B业务(Chinabrands)、和进口B2C(五洲会、优壹电商)有望在未来释放业绩。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。