收入增长17.58%,归母净利润减少52.05%。    依依股份2017年全年实现营业收入7.43亿元(YoY+17.58%),H1、H2占比分别为47.19%、52.81%;归属于挂牌公司股东净利润0.19亿元(YoY-52.05%);扣非后归母净利润0.16亿元(YoY-55.69%);摊薄EPS为1.16元,加权平均ROE达10.84%。    宠物垫为营收主力,无纺布增速亮眼。    公司2017年宠物垫收入达6.07亿元(YoY+9.76%),收入占比81.69%;无纺布收入达0.51亿元(YoY+276.60%),收入占比6.93%;宠物尿裤收入达0.39亿元(YoY+40.72%),收入占比5.23%。    毛利率明显下降,各项费率有所改善。    公司2017年毛利率14.46%(-4.18pcts);归母净利率2.57%,(-3.74pcts);扣非归母净利率2.10%(-3.48pcts);管理费用率2.75%(-0.29pcts);销售费用率6.03%(-1.30pcts)。虽然公司营业收入稳步提升,但是受到原材料价格波动和人民币升值的双重影响,营业成本的增长率高于营业收入的增长率,导致毛利率下降;内部管理效率提升,管理费用占比降低。    欧美市场为主战场,积极开拓国内市场    依依股份作为目前国内最大的宠物垫生产企业,历经二十余年的行业深耕,在宠物卫生用品方面的生产、销售方面积累了丰富的经验。未来几年公司将继续对国际销售领域扩容,在确保老客户持续增量额同时,开辟新的销售渠道及销售领域。在国内尚未形成知名品牌的情况下,公司积极进行自主品牌的构建,加强与宠物医疗、宠物家居、宠物食品等同业企业的行业协同。2017年公司已经设立河北依依,正式开启了公司应对国内外产业需求的新纪元。    产业升级,智能化转型开启    随着人工智能时代的全面开启,智能化转型已经刻不容缓。智能化产业升级,可实现生产效率及产品品质的跨越式提升,同时在人工成本负担日渐增加的市场变化中进一步降低企业负担,扩大利润空间。目前,公司已率先引进“机械手”、“全自动包装机”等智能化设备,加速产业升级的步伐,引领企业向工业智能时代的全面迈进。    风险提示:市场开发不达预期、原材料价格波动、汇率风险等。

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