结论或者投资建议:    越过3月的短期扰动,4月的工业生产将有所恢复。预计4月工业生产有所改善,投资和消费大体稳健。CPI 回落,通胀无忧;PPI 在基数效应下有望止跌回升。信贷和社融大体保持稳定。在中美摩擦的大背景下,政策基调有微妙变化。政策更加注重内需,且货币政策将更加灵活有度。    原因及逻辑:    预计4月工业生产增长6.5%。3月工业生产受到扰动,4月有所恢复。高频数据显示发电耗煤增速以及高炉开工率均较3月有所改善。预计4月工业增加值增长6.5%,较3月提高0.5个百分点。    预计4月固定资产投资累计增长7.5%。预计4月基建投资仍将受到制约,先行指标预示地产投资仍然不弱;限产结束后制造业投资或有小幅改善。预计4月投资累计增速保持稳定。    预计4月社会消费品零售总额增长10.1%。油价大幅上涨,预计4月石油及制品类消费将有所回升。且居民收入改善有望支撑消费保持稳健。    预计4月CPI 上涨1.9%,PPI 上涨3.5%。食品价格涨幅回落,4月CPI 仍将继续小幅回落。随着基数效应的回落,PPI 有望止跌回升。    预计4月出口增长8%,进口增长18%,顺差251亿美元。3月的进出口数据均受到春节因素以扰动。随着工业生产活动的恢复,预计4月进出口增速有望改善。    预计4月信贷增加1万亿,M2增长8.5%。综合考虑季节性因素以及4月生产活动的恢复,4月信贷和社融均将保持稳定。M2或有小幅改善。

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