公司发布2017年中报,归母净利润同比增长0.52%。    8月25日晚,公司发布2017年中报,1H2017公司实现营业收入66.92亿元,同比增长1.27%;实现归母净利润1.33亿元,同比增长0.52%,折合全面摊薄EPS0.84元;实现扣非归母净利润1.26亿元,同比降低3.18%,业绩符合预期。    公司主营业务分业态看,购物中心/大型综合卖场/连锁超市/房地产/其他业务分别实现营收37.34/ 18.04/ 9.65/ 1.45/ 0.42亿元,同比分别变化-2.53%/ 4.63%/ 15.27%/ -22.63%/ 54.53%。单季度拆分看,公司2Q2017实现营收36.14亿元,同比增长1.97%,增幅大于1Q2017的0.45%;实现归母净利润8654万元,同比增长0.62%,增幅大于1Q2017的0.35%。    综合毛利率上升1.3个百分点,期间费用率上升0.25个百分点。    1H2017公司综合毛利率为20.57%,较上年同期上升1.3个百分点,其中购物中心/大型综合卖场/连锁超市/房地产/其他业务毛利率分别为18.58%/ 25.27%/ 18.81%/ 17.72%/ 44.7%,同比分别变化1.52/ 3.11/-0.59/ -13.62/ -12.41个百分点。    1H2017公司期间费用率为14.04%,较上年同期上升0.25个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为3.69%/ 7.89%/ 2.46%,同比分别变化0.33/ -0.65/ 0.57个百分点。    继续推动购物中心和奥莱建设,关注自有物业价值。    报告期内公司在吉林、内蒙古新开连锁超市门店2家,关闭吉林的购物中心门店3家。公司迎合行业趋势,推动购物中心、奥特莱斯等新型业态建设,有望为公司未来业绩增长提供新动力。公司大量自有物业带来的物业价值也值得关注。    维持盈利预测和买入评级。    我们维持对公司2017-2019全面摊薄EPS 分别我2.08/ 2.10/ 2.12元的预测,鉴于公司自有物业价值较高,维持买入评级。    风险提示。    区域经济增长不达预期,奥莱业态发展不及预期。

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