百洋股份2017&2018Q1财报点评:火星并表业绩大增,教育+水产双主业并进
公司发布2017年年报及2018Q1季报,2017年公司实现营收23.94亿元(+15.74%)、归属净利润1.13亿元(+91.04%)、扣非归属净利润0.98亿元(+107.12%)...
公司发布2017年年报及2018Q1季报,2017年公司实现营收23.94亿元(+15.74%)、归属净利润1.13亿元(+91.04%)、扣非归属净利润0.98亿元(+107.12%);2018Q1公司实现营收5.06亿元(+29.03%)、归属净利润1347万元(+1629.72%)、扣非归属净利润1127万元(+458.07%)。公司拟每10股派现3.5元(含税),并每10股转增7股。 事项点评 业绩符合预期,火星时代并表业绩大增 2017年,公司营收同比增长15.74%,主要系饲料产能进一步释放及火星时代并表。其中,教育业务实现营收2.08亿元,占比8.68%,毛利率为63.20%。火星时代2017年全年实现营收4.96亿元(+21.9%)、净利润8703万元(+43.3%)、扣非归属净利润8253万元(+66.5%),完成2017年8000万元业绩承诺;其中8-12月并表收入2.27亿元(占比45.8%)、净利润5752万元(占比66.1%)。公司原有饲料及饲料原料业务收入11.71亿元(+13.7%)、食品加工业务收入8.13亿元(-13.9%),毛利率分别为14.20%(+0.95pct)和6.04%(-3.15pct),原有业务毛利率改善及并表教育高毛利率属性带动公司2017年综合毛利率水平提升4.89pct至16.56%。受火星时代并表影响,公司销售费用率和管理费用率分别升至4.70%(+2.04pct)和5.20%(+0.62pct),汇兑损失增加使得公司财务费用率升至1.32%(+0.76pct)。火星时代并表推动公司业绩大幅增长,2017年实现归属净利润1.13亿元(火星0.58亿元+饲料&水产0.55亿元),同比大幅增长91.04%,公司归属净利率提高1.86pct至4.73%,其中火星时代全年净利率为17.54%。2017年公司经营活动现金净流入3.20亿元,同比增长307.83%。截止期末,公司账面预收款项余额为1.20亿元,较期初增加0.92亿元,其中1年以内的预收款为1.17亿元,占比97.5%。 18Q1扭亏为盈,火星时代稳步发展,2018H1预计业绩增长220-270% 2018Q1,公司营收5.06亿元,同比增长29.03%;归属净利润1347万元,同比大增逾16倍,较去年同期扭亏为盈,主要系火星时代并表新增教育业务。火星时代2015-2017年Q1季度收入占比分别为16.4%、18.0%、18.9%(17Q1未经审计)。公司Q1毛利率达到23.93%,同比提升14.48pct;销售、管理、财务费用率分别为8.58%(+5.67pct)、12.60%(+7.26pct)、1.64%(-0.08pct)。公司归属净利率为2.66%,同比提升2.89pct。火星时代学员数量稳步增长,推动业绩相应提升,公司预计2018H1归属净利润为4657万元-5384万元,同比增长220%-270%。截止季度末,公司账面预收款项余额为1.41亿元,较期初增加0.21亿元。 2018年火星积极拓展新业务,适时推出员工股权激励 火星时代是国内数字艺术教育龙头,在北上广深、杭州、成都、武汉等13个城市开设了15个校区,覆盖一线城市及全国主要经济发达区域,拥有UI、互联网、影视制作、游戏制作、室内设计等行业31个教育产品。2018年,在继续深化现有业务的基础上,火星时代积极扩展在线教育、STEAM、高校合作、艺术留学和游学等新业务,打开新的成长空间。同时,火星时代适时推出内部员工股权激励计划,强化团队凝聚力,促进公司持续稳定发展。我们认为火星时代具有稳定的增长动力,主要原因: (1)通过新建扩建校区、提高校区满座率等增加线下培训学生人数:2018年火星时代目标实现座位容量达20000个,同比增长约14%,增速有所提升,同时随着校区逐渐成熟,满座率预计也将逐步提升。学生人数增长将是业绩增长的主要动力; (2)产品提价:火星时代目前客单价超过2万元,2017年课程平均提价8-9%; (3)在线教育业务发展:2017年火星时代上线直播课程,发展迅速,预计全年实现营收约4000万元; (4)成立“小火星”:2017年月底推出“小火星”,将目标人群年龄拓宽至青少儿阶段,通过运营掌握青少儿培训模式,利于后期扩张。 投资建议 因水产业务有所下滑,我们调整2018-2019年盈利预测,并新增2020年盈利预测,预计2018-2020年公司归属净利润分别为1.81/2.09/2.49亿元,对应EPS分别为0.78/0.90/1.07元/股,对应PE分别为26/22/19倍(按2018年4月27日收盘价19.92元/股计算)。公司2017年收购教育龙头火星时代成功转型职业教育领域,火星时代处于快速增长阶段,未来成长可期。公司将依托火星时代不断加深教育领域布局,看好公司未来教育业务发展前景。维持“增持”评级。 风险提示 业务拓展不及预期、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、办学许可证资质风险、招生人数放缓或下降风险等。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1好吓人,不知道明天我们能不能坚持住,也幸亏马哥留了一手,没有冲动,把仓位控制了下(兆龙互连300913)
- 2欧菲光今天走了,看到10.75实际10块就走了,走的不理想,换掌趣科技更(掌趣科技300315)
- 3掌趣科技与悠米共同开发的“AI游戏创作平台”Demo展示在此对外发布!6月,掌趣(掌趣科技300315)
- 4掌趣科技再次挑战6.8元指日可待分析(3.19)(掌趣科技300315)
- 5发你深省,看懂掌声(掌趣科技300315)
- 6报告跟预期中差不多(掌趣科技300315)
- 7天山生物,持股第195天很多事,都是注定。23年开仓天山生物当天,盘后刑事二审判(天山生物300313)
- 8如果是真的,就当交学费吧,学活低头当孙子,广东深圳一套房就千八百万的,实(天山生物300313)
- 9应该去看看我去年11月9号之后几天的发言,再重复一遍当时的话也没啥意思,11月9(任子行300311)
- 10金科被ST了,中南建设也被ST了,华夏幸福股价也是马上跌倒了,好多人觉得荣盛发展(荣盛发展002146)
- 11股市没有固定的主力,主力是一个复杂的结合体,不是一个机构或者说一拨人,是控股股东(方正证券601901)
- 12不同意,我认为,不拉方正下去,就是为了让某大票出货,方正是最近唯一有热点(方正证券601901)
- 13看样子下周一要有个深V了。按一般规律,中信等被点名的会有大低开,上次中信被查低开(方正证券601901)
- 14主力高度控盘,想拉涨停就拉涨停,想打压股价就打压股价,不得不说这个股非常的磨人,(方正证券601901)
- 15方正证券启动(方正证券601901)
- 16估计你重仓了,于是使劲忽悠小白接盘,周一最好高开,你就可以跑出来了。如果(方正证券601901)
- 17终于擒到一只龙(方正证券601901)
- 18就周五观察方正走势,很多小散被洗掉,流出最多的是外资,涨停板挂的20w手基本全是(方正证券601901)
- 19本人因经营需要,拟于本公告发布之日起十五个交易日后的三个月内,即2024年4月2(方正证券601901)
- 20减持公告:因本人近来资金需求,决定启动减持计划。拟定于2024年4月29日上午至(方正证券601901)
- 21选优:中金黄金↑,紫金矿业↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 22比特币多少一枚,黄金就可多少钱一克。两者都是不可复制的有限资源,区别是一(紫金矿业601899)
- 23即将暴力拉升高股息金股:紫金矿业十中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 24净利润总额冠军紫金矿业,第二名亚军为中金黄金↑[上涨][上涨][上涨][上涨][(紫金矿业601899)
- 25中字头迎来业绩浪:中金黄金十中粮糖业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上(紫金矿业601899)
- 26中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 27中金黄金十紫金矿业[上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨][上涨(紫金矿业601899)
- 28中国中免我在79等你(中国国旅601888)
- 29顺祝仁兄生日快乐!我也是重仓中免,苦不堪言!唯一体会的就是下跌趋势的票,(中国国旅601888)
- 30疫情期间从八元多一家伙涨到四百元多,从此,随着业绩的不稳定和下滑及市场的下跌,股(中国国旅601888)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧