央行4月17日宣布25日降准置换9000亿MLF存量,并释放4000亿流动性以对冲税期,18日国债利率大幅下滑。4月23日中央政治局会议,扩大内需、保持宏观经济平稳运行、降低企业融资成本重回政策视野,释放积极信号。由于降准和税期时间差,尽管中旬央行公开市场操作适度释放流动性,但银行间市场利率上行,25日过后流动性紧绷状况稍有缓和。不过25日中美10年期国债利差大幅收缩。随着美联储加息和通胀预期的持续改善,美债收益仍有小幅上行的空间,不排除在市场情绪的影响下,国内债市收益也会受到扰动,但在资本流出压力下降,而经济增长偏弱的态势下,美债收益变化对国内传导有限。不过如果油价大超预期,那么中美债市收受到的冲击都会较大。4月上旬以来中国CPI通胀上升压力依然较弱,但朝鲜宣布放弃核武试验,叙利亚化武危机消化,全球债券市场风险偏好上升,长端利率略有上行。近期国内利率或以窄幅波动为主。

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