4月高频数据有以下特点:下游地产分化持续,基建有所回暖;中游钢铁水泥价格回升,工程机械销量上行;上游油价强势煤价平稳有色震荡加剧。我们认为未来一段时间内,在欧日英与新兴经济体复苏趋缓的背景下,贸易战即使中美妥协,外需或难以持续有效拉动经济增长,未来如何扩大内需或是市场关注的重点。我们认为在消费短期难以显著上行的情况下,受“结构性去杠杆”影响较小地区的基建可能好于市场预期。投资方面,在人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等领域可能会产生较多投资机会。蓝筹板块或在一段时间的调整之后迎来修复行情。    下游行业:楼市调控预期不变,基建或面临分化。地产方面,70大中新建商品住宅价格环比上涨0.4%,其中一线环比上涨0.1%,二线上涨0.3%,三线上涨0.5%。二手方面,3月70大中二手住宅价格环比上涨0.4%,其中一线价格与上月持平,二线环比上涨0.4%,三线上涨0.4%。销量方面,3月商品房销售面积同比上涨3.6%。3月30大中城市一线商品房成交面积同比下跌44.9%,二线城市商品房成交面积同比下降31.2%,三线城市商品房成交面积同比上涨81.2%。总体而言,全国楼市趋于稳定,一二线城市成交热度仍不及三四线城市。消费方面,新能车销量上行,但整个乘用车销量上行缓慢;家电消费稳步上行;纺织服装受出口影响波动剧烈,二季度或迎来考验。    中游行业:钢铁水泥价格反弹,重卡机械销量回升。3月钢价有所回升,毛利有所上行,社会库存有所下降。水泥需求进入旺季,价格或维持强势。原油价格高企下,化工品价格走势呈现分化。重卡与工程机械销量均同比上行,受益于基建需求回升。3月全社会用电量上行,六大发电集团日均耗煤量同比回落。    上游行业:油价强势煤价持平,有色价格面临分化。油价在4月维持强势,已处于70-75美元/桶的区间。OPEC产量稍降,美国产量增大,全美商业原油库存也有所回升。全国煤炭价格维持稳定,预计二季度在用电需求走强的背景下或缓慢上行。有色方面,4月LME金属价格震荡加剧,整体库存近半年首降,价格或面临分化。    风险提示:1)宏观经济下行超预期。在宏观经济大幅下行的情况下,国内需求回落带来上市公司盈利预期大幅下滑,信用债、信贷市场受违约冲击产生流动性风险。2)金融监管政策出台力度和速度超预期。在流动性收紧的大环境下,倘若金融监管出台政策的节奏与力度超出市场预期,整个金融体系的流动性会遭受较大负面影响。3)海外资本市场波动剧烈。全球风险资产波动的风险随着美国十年期国债利率加速上扬并突破3%重要关口而显著加大波动,我国资本市场或受冲击。

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