港股市场回顾与展望:市场仍有波折但估值水平已较有吸引力    港股2017 财报季已经基本收关。恒生综指成分的年同比业绩增速达37%,是2010 年以来增长最快的一年。得益于此,虽然近期市场有所调整,但港股市场的估值水平也已跌至16Q3 时期水平,近期虽然受贸易摩擦、流动性预期等因素的影响市场仍然波折,但港股市场已进入低估区间。在此背景下,除超跌的金融、中资保险、地产等保持底仓配置外,重点应挖掘成长确定性高、估值优势较为明显的消费成长类标的,我们建议重点关注医药、社会服务、可选消费等板块的相关标的。    光大重点覆盖港股行业观点    港股消费品:消费后周期属性显现,新增资金带来市场风格变换。可选消费: 服装板块细分龙头表现优异,纺织龙头获得稳定性溢价;必选消费:需求全面回暖,低端产品提价较顺利;服务业:社区服务行业风口已至,博彩数据持续超预期。重点推荐:中粮包装、达利食品、都市丽人、金界控股、美高梅中国、天虹纺织;推荐:晶苑国际、安踏体育、绿城服务、彩生活等标的 港股医药:过去一月医药板块整体盘整,我们认为这是医药板块近半年以来走势较强引起的阶段性调整,预计未来医药板块强势的趋势明显。4 月,国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见药》,改革完善仿制药全生命周期,将利好优质制药企业,此外国务院常务会议决定18 年5 月期实施进口抗癌药零关税,我们认为税收对进口药降价幅度影响有限,长期来看将鞭策国内医药企业提供创新水平。    港股电子硬件及软件:中美贸易摩擦短期抑制市场风险偏好,港股电子硬件及软件板块均受波及。我们分析发现,相关事件对港股电子硬件及软件行业经营基本面的实际影响有限,但短期来看,贸易摩擦加剧的系统性风险仍存。就个股方面,我们建议重点关注舜宇光学科技、中软国际等标的。    港股教育&游戏:教育行业:近期板块涨幅大幅高于恒生指数,主要由于市场对贸易摩擦虽仍有担忧但短期有所缓解,教育行业本身不受中美贸易摩擦影响,因此带来板块性修复机会。标的方面,维持短期看好枫叶教育、中教控股、中长期看好宇华教育;游戏行业:行业增速放缓,看好龙头、手游出海厂商, 近期板块涨幅弱于恒生指数,主要由于市场对于移动游戏未来增速的担忧,以及龙头的显著马太效应。标的方面,维持推荐腾讯控股、IGG。    港股汽车:1)市场对进口关税下降造成的主机厂定价体系下移风险过度解读。2)外资股本限制放开对传统燃油汽车市场影响有限;对新能源汽车市场存在影响,但鉴于外资车企建厂/上市规划/量产/爬坡等至少1-2 年周期,预计对自主新能源车企最大影响或在2019E-2020E。3)由于近期汽车行业政策波动, 短期建议观望;优先看好国内零部件龙头厂商、以及广汽集团。

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