近期各大车企相继公布了2018年一季度财报,其中宇通客车一季度净利润同比下滑6.81%,营业收入同比增长20.44%,新能源客车销量同比增幅284.8%,毛利率同比下滑1.3个百分点;中通客车一季度净利润同比下滑97.34%,营业收入同比下滑1.37%;比亚迪一季度营业收入同比增长17.54%,净利润同比下降83.09%。对此,我们认为:1、补贴的退坡虽然短期内会影响整车及其产业链相关企业的毛利,但是长远来看对提高市场集中度、保留优势产能、培育龙头企业有利无弊;2、补贴的方向是往长续航乘用车倾斜,因此今年客车行业利润相对承压,乘用车企业在经历上半年过渡期补贴以后,下半年会迎来销售的高峰。我们建议关注电动乘用车汽车产业链中的龙头企业,如创新股份、当升科技、厦门钨业等。

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