收入增长14.75%,归母净利润提高6.00%。    中建信息2018Q1实现营业收入21.45亿元(YoY+14.75%);归母净利润4655.28万元(YoY+6.00%);扣非后归母净利润4555.38万元(YoY+7.01%);摊薄EPS为6.17元。    毛利率略有下降,管理费率、销售费率有所改善    公司2018Q1毛利率为2.84%(YoY-0.29pcts);净利率为2.17%(YoY-0.18pcts);扣非归母净利率2.12%(YoY-0.06pcts);管理费用率0.29%(YoY+0.86pcts);销售费用率2.52%(YoY-0.92pcts),财务费用率4.34%(YoY+2.96pcts)。财务费用率提升主要由于公司通过向银行申请授信等多元化融资手段筹集运营资金,整体融资规模较2017年增长,综合导致财务费用增长较快。    建立完备销售渠道,华为企业业务代理优势显著。    公司聚焦建立国内外ICT产品、网络产品、医疗产品、云产品厂商的销售渠道,华为企业业务持续保持中国区总代理份额第一,率先取得华为公司颁发的公有云标准经销商资质,首批通过华为云计算认证级解决方案合作伙伴认证。公司已在全国20个地级城市实现业务区域的深度拓展,2017年海外业务签约逾2000万美元。    打造全方位云服务能力,客户规模不断提升。    公司目前已组建拥有技术实力雄厚的云技术服务团队,在云计算业务方面,已打造了能够提供IaaS、PaaS和SaaS全方位的云服务能力。其中,“中建材信云智联混合云操作系统”在重点行业已经成功实现落地,成功拓展包括银行客户、媒体客户以及地方政府在内的等多个重点客户。    客户优势+团队优势+定位优势+文化优势,构成核心竞争力。    公司积累了大量的优质高端客户以及渠道资源,与华为多家世界级知名产商发生交易,目前在国内外已拥有50余家分公司和办事处。公司拥有600多人的增值分销业务团队,工程师占比超过60%,管理团队经验丰富。公司连续八年为华为企业级核心分销商,一直精耕以主机、网络、企业级软件和存储为代表的高端产品的增值分销和服务业务。    估值分析。中建信息当前约17.78亿元市值,对应2017年PE为10x。    风险提示:对单一供货商依赖的风险、应收账款无法收回的风险等。

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