本期投资提示:    乙烯:乙烯价格下跌,主要是来自于欧洲的套利行为增多。供应方面目前处于蒸汽裂解装置的检修周期,特别是在日本,目前亚洲货源供应紧张。由于聚乙烯利润为负,特别是线性低密度聚乙烯的开工降低,影响需求。2018年亚洲地区石化检修较多,中东因下游装置投产,预计现货供给量减少。美国乙烯装置在2018年起陆续投产,但由于乙烯出口设施的限制,需观察中美贸易摩擦对于聚乙烯出口的影响。    丙烯:东北亚美金盘有上涨趋势,二季度日韩装置集中检修。装置方面,烟台万华计划5月份全厂检修;台塑1号装置计划于6月5日-7月17日停车检修45天;日本三菱化工(鹿岛)计划于5月检修。需求面,下游PP、丁辛醇、丙烯酸等产品利润较去年同期下滑明显。美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产,加上欧洲原料轻质化,副产丙烯量较少。    国内新增大型炼化产能主要于2019年投产,但下游聚丙烯预计需求稳定增长,加上海外需求良好,预计供需将逐渐趋于紧张。    丁二烯:由于供应紧张,价格触及七个月高点。由于亚洲对美国套利行为,韩国现货供应紧张。日本正处于裂解装置检修期,而台湾台塑石化公司将于6月5日关闭其位于麦寮的1号石脑油蒸汽裂解装置,并计划进行45天的维护工作,1号裂解装置丁二烯年产能为10.9万吨。中国石化镇海上周三关闭其在浙江镇海年产18万吨丁二烯的石脑油蒸汽裂解装置约40-45天。扬子巴斯夫在4月19日关闭其位于南京的13万吨/年丁二烯萃取装置,并进行24天的检修。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求,以及液化石油气和石脑油之间价差(生产乙烯的性价比),预计2018年LPG 代替石脑油比例有望增多,原料轻质化将导致丁二烯产量下降。    甲醇:库存处于地位,节前下游需求刚性;港口库存低位及进口有限,周内行情暂表现坚挺。目前国内甲醇价格逐步高于国外进口价格,内外盘顺挂的情况下,后期进口量或将有所增加。下游MTO 稳定,醋酸持续偏紧,甲醛波动较小,MTBE 相对紧张。乙醇汽油推广后未来需求存不确定性。    丙烯酸及酯:国内重心持稳,企业开工稳定,场内供应充足。2018年国内新增产能放缓,预计供需格局将逐渐好转。长期来看,海外丙烯酸装置较老,未来国内出口及竞争力有望提升。    环氧丙烷:市场下行,厂商消化库存。但下游聚醚采购积极,预计止跌回稳。供应方面,镇海炼化以及金浦锦湖装置停车,吉林神华负荷降低,市场货源供应缩减;下游需求有望好转。国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题,开工率不足;且双氧水法的工艺不稳定。    PTA:价格震荡,行业内开工负荷上调。供应面桐昆110万吨装置以及恒力石化3号线重启运行,且天津石化也将重启运行,但宁波台化装置临时故障停车,因此目前PTA 整体开机率上调。目前PTA 社会库存依旧处于相对高位,约140万吨附近,工厂库存目前维持正常水平。需求面下游聚酯开工高位,但产销有所回落。预计五月份PTA 装置检修偏多;    且长期PTA 盈利好转。

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