浙系民企巨头盾安集团爆出450亿债务危机 “诸暨教父”姚新义面临大考

　　5月3日，有媒体报道称，盾安控股集团有限公司（以下简称“盾安集团”）出现450亿元债务问题，该集团旗下两只股票盾安环境（002011.SZ）和江南化工（002226.SZ）从5月2日起开始停牌。

　　另据5月2日一份浙江省人民政府金融工作办公室的文件显示，浙江省金融办召集了境内多家金融机构召开协调会，协商讨论盾安集团债务危机的解决办法。

　　对此，《中国经营报》记者多次致电浙江省金融办协调会负责人，其电话始终无人接听。盾安环境副董事长喻波表示目前处于会议中，正在协调有关事项，无法进行交流。

　　5月4日，盾安环境方面回复深交所的问询函称，由于受宏观金融环境影响，盾安集团债券未如期发行，造成一定的短期流动性问题，涉及的负债金额目前还在核实中。截至5月3日，盾安环境为盾安集团提供担保的余额为8.22亿元。

　　江南化工方面回复深交所的问询函称：“由于受宏观金融环境影响，盾安集团债券未如期发行，造成了短期的流动性问题，涉及的负债金额目前还在核实中。”截止到5月3日，江南化工为盾安集团担保2亿元。盾安集团的流动性风险可能会对江南化工的新增融资环境产生一定影响，存在不确定性，目前该公司经营一切正常。

　　或陷450亿元债务危机

　　据网传盾安集团《关于盾安集团债务危机情况的紧急报告》显示，去年下半年开始，因为防风险去杠杆导致市场资金迅速抽紧，盾安集团债券融资出现了发行难、融资成本不断提高等问题，企业消耗了大量的自有资金，出现了非常严重的流动性困难。目前公司各项有息负债超过450亿元，除120亿元债券外，绝大部分银行和非银行金融机构的贷款都集中在浙江省内。如果出现信用违约，将对浙江省内众多金融机构造成重大伤害，并可能带来系统性风险。

　　报告表示，盾安集团首先希望浙江省政府出面，推动浙商银行增加临时流动性支持。其次，浙商银行和浙商产融等机构应尽快启动“凤凰行动”专项基金，收购盾安集团所持有的优质项目。另外，盾安集团希望托管盾安光伏、华创风能等项目，减轻债务压力。

　　盾安集团方面称，希望由浙江省政府出面推动浙商银行的解决危机方案尽快落地，协调其他债权银行和金融机构共同解决危机，并且协调省内企业或机构处置优质矿产资源和其他资产。

　　浙江省人民政府金融工作办公室文件显示，浙江省金融办召集人行杭州中心支行、浙江银监局和国开行浙江省分行等金融机构，协调讨论盾安集团债务危机的解决办法。

　　5月2日，江南化工和盾安环境发布停牌公告称，两家公司5月1日收到控股股东盾安集团函告，盾安集团存在重大不确定性事项，且该事项对本公司有重大影响，为保证公平信息披露，防止股价异常波动，维护投资者利益，5月2日起开始停牌，公司承诺停牌时间不超过5个交易日。

　　同时，盾安环境在5月2日还发布了一封公告表示，原定于5月3日至5月4日发行的2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期），因市场情况变化，经现有意向投资人及所有簿记参与人同意，发行人决定取消发行本期债券。

　　5月4日，江南化工再次发布公告称，目前盾安集团持有的36.82%的股份尚未被质押，但是盾安集团一致行动人诸暨永天投资有限公司和浙江青鸟旅游投资集团有限公司共计8.28%的股份已经被全部质押，若盾安集团无法妥善解决债务清偿问题，存在江南化工控制权发生变更的可能。

　　江南化工证券事务代表周圆在接受本报记者采访时表示，江南化工和盾安环境都是盾安集团旗下的上市公司，运营相对独立，上市公司不可能去干涉盾安集团的经营事务。江南化工对于盾安集团的细节并不了解，也只是接受对方的信息而已。“面对流动性危机，盾安集团是在分‘两步走’：第一是和政府部门金融机构沟通，对方已经明确表示了对盾安集团的支持；第二，盾安集团正在对公司内部的存量资产进行盘活，增加现金流。从目前的反馈来看，盾安集团没有打算进一步质押其手中持有的36.82%的江南化工股份。”

　　集中兑付承压

　　据记者查询发现，在盾安集团今年3月公布的2018年第二期超短期融资券募集说明书中，也公示了集团所面临的风险。

　　说明书显示，2016年末，盾安集团易变现资产合计125.09亿元，而短期付息债务合计196.8亿元，其易变现资产覆盖率为63.56%，尽管2017年6月末，这一比例已经上升至72.76%，但货币资金中有25.16亿元已为银行承兑汇票或者信用证提供担保，盾安集团依然存在一定偿债能力相对较弱的风险。同时，截止到2017年6月末，盾安集团合计短期有息债务197.89亿元，占负债总额的50.9%，可能面临一定的短期偿债压力。

　　而在盾安集团负债压力不断变高的同时，其活动经营现金流却可能影响其长期债务偿付能力。说明书显示，2016 年末及 2017 年 9 月末，发行人短期付息债务均在 197 亿元左右， 而近三年经营活动净现金流分别为 7.88 亿元、12.37 亿元、15.75 亿元，债务周转压力较大； 从长期债务偿付能力来看，发行人 EBITDA 利息保障倍数分别为 2.30 和 2.70，偿债能力相对较弱。

　　说明书还称，盾安集团目前存续期债务融资工具余额合计130亿元，其中以短期融资券和超短期融资券为主。截止到2018年1月，盾安集团未来两年内需要兑付的金额达120亿元，集中兑付压力较大。

　　公司官网显示，盾安集团1987年创立于浙江诸暨店口，总部位于杭州滨江，核心产业包括精密制造与先进装备（空调配件、暖通系统设备、阀门、电机、风机等）、民爆化工（民用爆破器材、工程爆破服务、爆炸深加工）、新能源（风力发电、光伏发电）、新材料（镁及镁合金）、现代农业（三文鱼养殖、园林工程与花卉苗木、有机茶叶）、投资管理等，集团员工总数约2.9万人。盾安集团连续9年跻身“中国企业500强”，连续16年跻身“中国民营企业500强”，2017年分别位列第283位和第81位，名列浙江百强企业第27位。

责任编辑：张海营

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