一、市场运行情况及大市判断:    上周市场主要指数持续走低,在周三周四企稳后周五又现回落,上证指数回落到低位逼近阶段性前低,创业板指数和深成指数也跟随深度回调,上周,上证综指下跌2.77%,深证成指下跌2.60%,中小板指下跌3.11%,创业板指下跌2.29%。从中信风格分类的股票指数看,金融股指数下跌3.39%,周期股指数下跌2.97,消费股指数下跌2.29%,成长股指数下跌2.54%,稳定股指数下跌3.54%。上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是国防军工、计算机、食品饮料、钢铁,家电,涨跌幅后5的行业是汽车、轻工制造、建材、通信和商贸零售。    市场风格方面,上周上证综指、创业板等指数在贸易战升级后回调明显,美国特朗普宣布对中兴通讯进行为期7年的“禁运”,这对我国5G 产品的发展产生重大影响,对我国半导体相关产业的发展也产生很大的负面影响。大盘上周深度回调,虽在周三、周四有小幅反弹但周五仍掉头向下,由于相关报道显示美国这次对于中兴的处罚没有太大的回旋余地,我国缺“芯”成为巨大痛点,我国未来芯片产业发展可能进入快车道。就本周来看,美国财长姆努钦表示愿意赴中国访问,对中美贸易达成共识持谨慎乐观态度,或有助于缓解贸易战的紧张局面,或是中长线投资者介入优质成长股和优质白马股的时机:i. 在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头是否有超跌的机会, 5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注;ii. 关注中小创结构性机会,创业板整体回调后已经进入相对稳定的状态,优质个股将会有比较好的表现机会,市盈率在经过2015年股灾以来的历史低位后回升,建议结合年报利润情况,挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪;iii. 据中新网报道,上海张江提出打造“人工智能岛”,集聚云计算VR/AR 等产业,上海张江将以“人工智能岛”为主轴,加快人工智能、大数据、云计算、区块链、VR/AR 等数字产业项目在张江中区的集聚,将技术和应用扩散至整个张江科学城,与其他产业交叉融合,计划通过3年左右的时间,使其数字产业规模由当前的2000亿元攀升至3000亿元,建议关注相应投资机会;iv.仍建议关注三大会议之后的投资主线:1)深化改革方面,建议关注“一带一路”,国企改革,上海自贸港,海南旅游岛,雄安新区新政实施等;2)高质量增长方面,建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头个股还有一些美国贸易战背景下急待国内扶持的半导体产业链,如高端装备制造、集成电路、人工智能板块,创投板块、工业先进制造等;3)乡村振兴方面,国家关注新农村建设,建议关注农林牧渔,京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会;4)海南自由贸易区方面,习近平主席提出建设海南自由贸易区、自由贸易港,建议关注海南板块中有关能源、航运、大宗交易的上市公司的事件性驱动机会。    二、大事回顾及点评    1、 证监会:推进H 股全流通试点落地 联想控股“打头阵”    2、 新华社:习近平:敏锐抓住信息化发展历史机遇,自主创新推进网络强国建设 三、宏观基本面 1、上游:原材料价格、农产品指数下降,工业品指数环比上涨    2、中游:发电耗煤量下降,水泥价格、高炉开工率上涨    3、下游:地产销售环比下跌,集装箱运价上涨    4、猪价维持弱势,蔬菜、鸡蛋、水果、布油价格上涨    四、资金面    1、上周证监会核发2家IPO 批文,募资不超15亿元。截至4月19日,沪深两市融资余额较4月13日下降29.41亿元;融券余额较4月13日增加2.49亿元;融资融券总额较4月13日环比下降0.27%或26.92亿元。    2、上周央行公开市场净投放资金,其中逆回购4900亿元,逆回购到期200亿元,净投放4700亿元。截止4月20日,SHIBOR 利率涨跌互现,隔夜SHIBOR 和周SHIBOR利率分别较4月13日上涨19BP 和9.5BP,月SHIBOR 利率较4月13日下降6.4BP。国债收益率下跌,截止4月20日, 半年期、1年期和5年期国债收益率分别较4月13日下跌18.19BP、下跌15.16BP 和34.66BP,10年期国债收益率较4月13日下降18.29BP,10年期中债国债收益率和1年期中债国债收益率之差扩大至52BP。截止4月20日,银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较4月13日上涨了78.23BP 和180.80BP。通过上述短期和长期的数据变化可知,流动性较前一周略有紧张。    五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善不及预期。

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