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　　4天两涨停！“问题股”领涨者呼之欲出，知名外资银行也赌它咸鱼翻身？

　　来源：证券时报 

　　对于绩差股、问题股的资金炒作，正在呈现明显的“风水轮流转”的特征。从目前形成的资金围猎迹象来看，乐视网似乎已经out，新的“领涨者”正在悄然酝酿形成。

　　截至到5月7日收盘，在A股所有上市公司的5日涨幅榜单中，*ST中安以超过10%的涨幅位列绩差股和问题股同期涨幅榜单的首位。

　　那么，*ST中安能否成为继乐视网之后，资金围猎这些问题股的新标的呢？

　　三处相同

　　A股市场“风水轮流转”的大背景下，几乎没有任何个股失去短期的炒作机会。

　　5月以来，*ST中安已经4日两涨停，公司股票5月以来的最高涨幅已经超过15%，这使*ST中安这只绩差股颇有了此前乐视网的股价炒作风韵。

　　资金对于乐视网和*ST中安两家公司股票的炒作，至少体现处如下三点相同之处。

　　首先，最为明显的是，两家公司都属于遭遇“黑天鹅”的问题公司。

　　乐视网去年归属于母公司股东净利润为亏损138.78亿元，较此前披露的亏损116亿元数据再次扩大。摘下“亏损王”的帽子的背后，今年首季再度亏损超过3亿元。更为严峻的是，公司还不仅存在融资渠道受限、现金流紧缺的问题，而且还有数十亿的欠款压力。因此机构的普遍观点是，面对接连亏损，加上退市规则的持续趋严，留给乐视网翻身的机会确实不多。

　　*ST中安去年亏损额同样高达7.4亿元，出现重组上市以来的首次亏损，今年首季亏损超过5700万元。2017年度成为公司经历重重磨难的一年，发展遭遇挫折，经营环境也发生重大不利变化。

　　其次，资金炒作脉络都有惊人相似，借助“偶然性利好”进行题材性炒作成为共同特征。

　　乐视系资产的每一轮题材性利好，都能吸引一众游资的围猎与炒作热情。

　　其中，3月中旬，贾跃亭在微薄上晒出FF91的测试照片，成为诱发资金做多乐视的一条隐形线索，乐视网当时最高收出两个涨停；4月中旬，腾讯京东苏宁联手支援新乐视智家，乐视网更是在此期间的四个交易日出现三次涨停。

　　本轮*ST中安的股价从5月小长假以来便迅速启动，在大盘指数整体震荡的背景下，4个交易日的最高涨幅达到15%左右。

　　公司股价表现强势，与公司业务层面的增量预期以及脱星预期有关。

　　*ST中安日前表示，公司与中安保实业集团有限公司就全面开展中国领域内外安保运营服务业务签订了《战略合作协议》，拟以双方资源、管理、技术为纽带，充分发挥各自专长、优势互补，实现强强联合共同发展；同时，公司2017年度财务会计报告未被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，审计结果表明被实施退市风险警示情形已经消除，也不触及其他退市风险警示的情形，因此，公司已向上海证券交易所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示及实施其他风险警示的申请。

　　在类似偶然性利好预期支配下，资金炒作路线图都惊人相似，乐视网和*ST中安的股价表现均呈现出“涨停-巨震-再度拉涨”的三部曲特征。

乐视网此前的股价拉涨三部曲 *ST中安截至今日的股价拉涨三部曲

　　第三，两家公司都已经有牛散甚至机构提前潜伏。

　　从A股规律来看，每次有相关公司遭遇“黑天鹅”，都有部分牛散甚至机构感觉应该抄底良机。而随着近期年报和季报的披露，这些提前潜伏者也逐步暴露于众。

　　其中，乐视网吸引了部分牛散的目光。

　　据乐视网披露的上市公司一季报显示，财通基金旗下的富春定增1061号以及1076号资产管理计划双双成为乐视网今年一季度新进十大流通股东。而牛散章建平更是以接近2500万股的持股数量，出现在乐视网一季度十大流通股股东之列。但记者注意到，这些股东并非是在1季度主动大举建仓买入，而是在2016年乐视网的非公开发行股票中承诺“其所认购的本次发行的股票自上市之日起12个月内不得转让”的解禁期过后，此前参与的定增股票终于解禁的结果。

　　从目前迹象看，吴天然应该是2018年1季度真正选择主动建仓乐视网的大户。截至3月底，其持有乐视网的股份高达1891万股。此外，吴天然还在今年1季度现身华昌达前10名无限售条件股东名单之中，而华昌达同样是终止重大资产重组遭遇连续多个跌停的黑天鹅股之一。

　　*ST中安同样得到陈莉丽等牛散的大举增持，且包括法国兴业银行在内的机构投资者也突然现身公司前十大股东名单。

　　值得强调的是，法国兴业银行与中国兴业银行并没有半毛钱的关系，但其入华决心正在走向昭然。目前，法国兴业银行正在筹划在华成立控股合资券商，目前申请正在准备中。且根据次新股贝斯特的股东名单，法国兴业银行此前也在其终止重组股价跌停之际进行了大举抄底，并在2017年第三季度新晋其第四大流通股股东。不过，此后，法国兴业银行火速撤离，在今年1季度，这家外资银行已经离开了贝斯特前十大流通股股东名单。

　　因此，截至目前，法国兴业银行仅出现在汉王科技和*ST中安这两家公司的前十大流通股股东名单之中，且都是2018年1季度进入。从目前来看，其大概率处于浮盈状态。 

　　三点不同

　　不过，与乐视网炒作相比，资金对于*ST中安的围猎与炒作，也明显表现出三点不同。

　　首先，乐视网具有明显的“带头大哥”效应，其股价涨停通常会带动包括ST股在内的不少问题股、绩差股的股价集体躁动，并且对题材股和创业板相关概念股具有明显的示范效应。而*ST中安尚不具备这样的密度能量。正因为此，虽然5月以来*ST中安股价区间涨幅高居一众问题股同期股价表现的首位，但并没有对一众“问题股”和“差评股”带来扩散效应，这使*ST中安的股价上涨，有了一丝“孤独”的味道。

　　其次，乐视网具有典型的“明星效应”，而资金对*ST中安的关注和炒作则更为隐秘和低调。因此，截至目前，无论是监管层还是媒体，对于*ST中安的股价连涨，似乎并没有投入过多关注。

　　乐视网每一个涨停，都会牵动市场所有参与者的神经；而其股价每一次异动，也都会有监管关注的紧盯。就在刚刚过去的4月最后一周，深交所就对多起证券异常交易行为进行了分析，并重点对参与乐视网股票炒作的4个账户进行了风险提示。而此前，包括停牌核查在内的诸多监管举措更是频频，彰显了监管层对于乐视网这个“前超级明星”股价表现的重视、对相关炒作风险的揭示，以及对中小投资者投资权益的呵护。

　　而*ST中安显然没有这种“待遇”。这自然与公司的“明星度”不及乐视网有关，同时也与公司股价刚刚从底部横盘区脱离，涨幅尚不足耀眼有关。

　　不过，监管层虽然对于*ST中安股价表现的关注暂时“真空”，但是对于公司合规性监管早已进行。早在2016年12月，*ST中安就收到了中国证监会调查通知书，决定对公司进行立案调查，并在今年1月收到中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》、《行政处罚事先告知书》，但尚未收到证监会相关处罚决定书。

　　第三，虽然都在2017年遭遇重大亏损，且在2018年首季度继续亏损，但是两家公司的“风险级别”不可同日而语。

　　相对而言，*ST中安认为，公司的风险主要体现体现在经营层面，其中汇率、市场、技术、财务风险被公司视为可能面对的主要风险点。公司生产经营情况整体仍然处于正常状态。对于合规性要求，公司也表示，将持续加强经营管控，确保现金流安全并提高资金使用效率，同时做好银行贷款、债券的还本付息计划，开源节流，保障现金流的充裕。

　　而乐视网的风险则要复杂很多。目前，贾跃亭持有公司102，426万股股份，占总股本的25.67%，其中101，954万股已质押给金融机构，102，427万股被北京市第三中级人民法院等司法机关冻结。因此，实际控制人可能发生变更的风险始终悬顶。此外，贾跃亭、贾跃芳未履行借款承诺，导致公司现金流紧张，公司经营持续恶化，进而引发了乐视网一系列债务违约和诉讼风险。

　　而且新乐视智家的新增融资也并非如同市场游资一致认为的那样乐观。一方面，增资前，新乐视智家的股权结构为乐视网持股40.31%，天津嘉睿持股33.50%，乐视控股持股18.38%，其他股东合计持股7.81%；增资后，乐视网持股比例将有所稀释，乐视网持股比例下大概率会降至33.46%，且乐视控股持有的18.38%股权处于冻结状态，部分或全部将进入司法拍卖程序。另一方面，截止目前，公司已将新乐视智家注册资本总数的35%已质押给天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司和融创房地产集团有限公司，乐视网也存在失去对控股子公司的控股权的风险。

　　值得提醒的是，作为资本市场重要基础性制度的退市制度，近日不断取得新的改革进展；而且为了避免此前被部分资本人士质疑的“前门与后门都存在垃圾股”的问题，独角兽等优质公司的上市制度变革也在提速。就在明天，A股市场就将迎来首只“独角兽”概念股药明康德。

　　因此，我们不禁要问，在“前门”、“后门”的进退改革都在平稳推进的背景下，一众问题股和绩差股哪怕遭遇短暂的游资围猎，其前行之路又能真正走多远呢？

责任编辑：白仲平

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