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　　来源：基本面力场

　　药明康德今日正式敲钟上市，成为“独角兽”回归A股的首单，该公司成立于2000年，主要从事小分子化学药的发现、研发及生产，是国内CRO（合同研究组织）的巨头。根据招股说明书披露，2015年公司CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位，被誉为医药领域的华为。

　　力场君（微信公号：wuzhijingu）发现，药明康德的主要收入来源于境外市场，为强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞等国际知名医药公司提供小分子新药发现、研发、实验室检测服务。

　　抛开单纯的业绩数据，从主营业务实质来看待药明康德，包括强生、辉瑞这样的每年研发投入抵得上国内所有医药企业研发投入总和的国际药厂，为什么需要委托药明康德来进行小分子新药研发和检测工作呢？难道这些医药领域的国际巨头，自己没有进行小分子新药研发和检测的能力吗？

　　显然，这样的假设是说不通的。在药明康德为上述国际大型医药企业服务过程中，力场君（微信公号：wuzhijingu）认为，极大可能的真相，是这些国际医药巨头在向中国转移环境污染风险。

　　药明康德的主营业务会涉及到废弃物的处置，重要子公司业务还数据重污染行业，这一点在招股说明书中亦有披露。其中一个具体数据披露，药明康德2017年共排放废水多达上百万吨。

　　上百万吨废水排放是一个什么概念？足以装满500个标准游泳池。从公开数据监测，“伟大的母亲河”黄河多年以来平均流量为1774.5立方米/秒，也即药明康德一家公司全年的废水排放量，竟然相当于黄河将近10分钟的流量。

　　总结起来，为发达国家众多大型药企承担了大量污染成本的药明康德，其核心风险并非来自于其业务本身，而是在于该公司经营过程中面临的环保成本日趋提高，来自于“金山银山不如绿水青山”的政策导向。

责任编辑：陈靖

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