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　　文|柳川

　　2018年5月7日中洲控股发布公告，公司大股东深圳市中洲置地有限公司（以下简称中洲置地）1.09亿元增持了公司股票，而公司股价却在接下来的两天里累计下跌8.18%，成交1499万股，成交量创出年内新高。

　　大股东增持的利好为何会成为公司股价下跌的导火索？新浪财经调查发现，本次中洲置地实际是在承接两年前公司4倍杠杆的员工持股计划的股票。而当初参与计划的高管们并没有赚到钱。

　　大股东增持引发的暴跌

　　2018年5月7日，中洲控股发布公告，公司大股东深圳市中洲置地有限公司（以下简称中洲置地）于5月7日自筹1.09亿元，以16.88元/股的价格通过大宗交易增持公司650万股，增持股份数占公司已发行总股本的0.978%。增持完成后中洲置地的持股比例将增至48.35%。同时中洲置地表示未来不排除继续增持的可能性。

　　面对中洲控股大股东1.09亿元的增持，市场并不买账。5月8日当日大跌4.18%，盘中一度跌至6.02%，成交量752万股，创一年以来新高，5月9日再次下跌4.17%，成交747万股。

　　中洲控股大股东增持的利好为何会成为公司股价下跌的导火索？新浪财经调查发现，本次公司大股东的增持，实际是在承接两年前公司4倍杠杆的员工持股计划的一部分股票。

　　深交所披露的大宗交易数据显示，5月7日和8日，中洲控股股票共进行5项大宗交易，成交1737万股，成交金额2.76亿元。卖方皆为中信证券股份有限公司深圳科技园科苑路证券营业部，买方中除了公司大股东所在的营业部以外，其余四家分属不同的券商营业部。

　　其中，中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部以15.84元/股的价格买入100万股；安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部以16.04元/股的价格买入100万股；中信证券股份有限公司平湖建国北路证券营业部以16元/股的价格买入150万股；海通证券股份有限公司洛阳体育场路证券营业部以15.02元/股的价格买入737万股。

　　新浪财经发现，截至2018年1季报，中洲控股员工持股资产管理计划持有公司1809万股。也就是说公司的持股计划通过这俩日的大宗交易已基本减持完毕。

　　业内人士表示，本次参与承接股票的其他四家券商营业部不受6个月不能减持的限制，不排除在这两日的大跌中出货，造成公司股价放量大跌。

　　4倍杠杆的员工持股计划赔本甩货

　　2016年4月16日，中洲控股发布员工持股计划，公司拟以1元的价格向董监高在内的170名核心员工发行7500万份员工持股计划资管产品份额，其中董监高共计11人认购3098万份，占比41.31%。员工持股计划存续期为2年，封闭期为1年。

　　员工持股计划设立后委托鹏华资管管理，并全额认购鹏华资管设立的资管计划的次级A份额。资管规模不超过3亿元，按照1：1的比例设立优先级份额和次级份额，次级份额按照1：1的比例设置次级A份额和次级B份额，中洲置地认购次级B份额，并为本资管计划优先级份额持有人的本金及预期收益提供担保。优先级成本为年化6.2%。

　　新浪财经注意到，次级B份额并不参与次级份额的收益分配，这也就是说，中洲控股的员工持股计划是在用4倍的杠杆增持公司的股票。

　　2016年7月13日，中洲控股员工持股计划以15.75元/股的价格买入公司股票1831万股，耗资2.88亿元。但不巧的是，2017年7月12日中洲控股的员工持股计划解锁之后，公司股价一直在16~17元之间徘徊，交投也十分清淡。2017年12月，公司员工持股计划仅减持了21.4万股，若按照公司2017年12月平均股价16.01元/股计算，减持金额为342.6万元。

　　无奈之下，公司在2018年2月28日公告将员工持股计划延期。

　　新浪财经注意到，考虑到员工持股计划2.88亿元的持股成本、优先级资金近1800万的利息以及相关费用后，中洲控股的高管们大概率是亏钱的。

　　没赚到钱咋办？换个“姿势”再来一次

　　以4倍杠杆买入自家股票还没赚到钱，中洲控股的高管们面对这个结果，似乎不能好好工作了。数据显示，在2017年全国房地产形势一片大好的情况下，以房地产为主业的中洲控股2017年营业收入仅增长6.64%。

　　炒股没赚到钱咋办？中洲控股的回答是，换个姿势再来一次！2018年3月5日，中洲控股发布股票期权激励计划，拟以15.40元/股向公司董监高在内的68名核心人员授予2000万份股票期权，用于激励的股票来自定向增发。激励计划分三期行权，行权比例为30%、30%、40%，考核指标为2018~2020年公司净利润分别不少于10亿元、14亿元和20亿元。

　　新浪财经发现，未来中洲控股要实现考核指标中的业绩并非易事。数据显示，2017年中洲控股实现净利润6.15亿元。代表未来公司业绩成长性的预收账款指标2018年一季度为115.5亿元，同比增长15%。尤为值得注意的是，近期中洲控股对存货计提了减值准备，2018年4月27日，公司公告拟计提存货跌价准备8801.77万元。这是公司未来业绩非常不好的信号。

　　中洲控股的高管们未来能否行使期权？并通过二级市场减持赚到钱？只有时间能给出答案了。

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责任编辑：柳川

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