资金面出现季节性紧张,央行态度保持稳定    8月流动性供给本身处在偏低的水平上,同时受地方政府新增债务、税期等因素冲击,导致8月中下旬货币市场流动性再次出现紧张。我们认为,随着8月财政支出的增加,资金面情况将出现好转。资金面的短期波动对长债影响不大,8月月末流动性再次大幅收紧的可能性不大。 美联储加息不明,欧元继续强势 美联储官员对缩表基本上达成共识,但对通胀是否会持续降低看法不一,使得对年底前再度加息存在分歧。目前,美国联邦基金利率期货显示2017年再次加息概率约为40%。许多美联储官员指出,通胀低于2%的时间恐怕比预料的更长,这让他们认为需要在货币政策正常化方面保持耐心。    我们认为,下半年决定美元走势的核心力量是欧洲,欧央行退出宽松政策将使欧元持续保持强势。    风险提示    国内经济超预期下行,欧央行退出宽松延后。

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