事件:公司发布2017年报,全年实现营业收入42亿元,同比增长2.14%,归属于上市公司股东的净利润5.95亿元,同比增长10.4%,符合预期;同时公告2018年一季报,实现营业收入10.9亿元,同比增长22.53%,归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,同比增长75.22%,处于前期预告区间内,符合预期。    总体稳定增长,ODN不及预期拖累一定业绩    2017年公司主业总体保持稳定增长,其中光纤光缆收入增速11%,光棒自给率提升带来了毛利率2个百分点的提升。ODN业务不及预期,通信设备收入下滑了46%,毛利率下滑了7.5个百分点,经营主体通鼎宽带实现净利润9062万元,同比下滑了60%,拖累了业绩释放。流量经营业务收入同比增长42%,毛利率提升了7个百分点。百卓网络实现净利润1亿元,并表贡献了业绩增长。销售费用率和管理费用率小幅提升,主要因百卓网络并表影响。    光纤光缆盈利持续提升,新业务发展势头良好    公司首期300吨棒产能顺利达产,并于2017年8月启动300吨光棒扩产项目,光纤光缆业务在光棒自给率提升+行业需求高景气度背景下,预计18年盈利将同比大幅提升。流量及数据营销业务发展势头良好,瑞翼信息17年实现净利润9405万元,同比增长28%,预计18年将继续保持较好增长。网络安全大数据业务在政府部门加大相关投入的背景下,18年有望继续快速增长。    实施员工持股计划,彰显长期发展信心    公司员工持股计划拟筹集资金总额不超过2亿元,从二级市场购买公司股票,以价格13.43元测算,约占总股本的1.2%。股东大会于18年2月23日审议通过,将于6个月内完成购买,锁定期12个月。我们认为,公司实施员工持股计划,不仅彰显了公司对未来发展的信心,也对持股员工形成有效激励。    维持“买入”评级,目标价15.84元    我们维持18-19年盈利预测不变,预计18-20年EPS分别为0.66/0.79/0.87元,我们看好公司18年全年业绩释放潜力,维持“买入”评级,目标价15.84元。    风险提示:运营商接入网投资高峰下降的风险。

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