上半年净利增55%:公司上半年实现营收8.34 亿元,YOY 增16.80%,净利润1.21 亿元,YOY 增54.85%,接近预告区间上限,业绩表现符合预期。    单季看,2Q 营收4.67 亿元,YOY 增19.66%,净利润0.71 亿元,YOY 增57.37%。公司优化主营业务结构,缓解电子地图产品价格下降的负面影响,通过“双擎驱动”战略拓展新业务,打造新的核心竞争力。上半年净利润大幅增长主要受股权激励摊销成本降低,以及杰发科技幷表影响。    公司预告1-9 月净利润约为1.31 亿元-1.61 亿元,YOY 增30%-60%,主要是汽车电子芯片收入增加所致。    杰发科技上半年贡献1.61 亿营收:公司收购杰发科技布局车载芯片领域,充分发挥客户和渠道互补优势,借助公司与前装车厂的良好关系,杰发科技在前装市场的渗透率稳步提升。上半年杰发科技实现营收2.27亿元,净利润6920 万元,因自3 月开始幷表,上半年芯片业务贡献营收1.61 亿元。杰发科技自主研发的支持ADAS 功能芯片开始量产,正与多家知名汽车零部件厂商进行产品化设计合作。    导航业务基本保持稳定:上半年导航业务收入3.94 亿元,YOY 降3.14%,主要是受免费手机导航软件的影响,导航电子地图价格下行压力加大。    公司提升地图数据动态服务和云端大数据处理能力,保持国内市场领先优势,并参股HERE 地图,强化公司全球布局和业务整合能力。    领先的车联网整体解决方案提供商:上半年公司车联网业务实现营收2.10 亿元,YOY 降5.14%。公司已建立了覆盖乘用车和商用车的车联网服务应用体系,具有全产业链及软硬一体化整合服务能力,可提供“内容+平台+应用+OS+芯片的WeDrive 整体解决方案。在乘用车领域,长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产,近期又与长安福特、签署了实时交通信息采购合同;同时公司对后装市场和硬件渠道资源进行深度整合,芯片级解决方案的掌讯、飞歌等车机产品正式面世;商用车领域,公司与前装车厂开展合作,与行业用户合作产品服务形式和商业模式创新,幷尝试向后装市场拓展。    积极布局高级辅助和自动驾驶领域:上半年公司高级辅助及自动驾驶业务实现收入1023 万元,YOY 增18.19%。公司基于地图技术的多年积累,加大ADAS 高级地图属性和HAD 高精度地图自动化市场平台的研发投入,同时结合人工智能和下游芯片,力争成为未来无人驾驶领域的重要参与者。已具备高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力,与车厂合作的高级辅助驾驶产品已实现量产,幷与长城汽车、德国三大车厂、Intel、Mobileye 等建立战略合作关系,开展技术交流与合作,推动自动驾驶技术的发展。    盈利预测:我们预计2017-2018 年实现净利3.87 亿元和4.97 亿元,YOY+147%和28.5%;EPS 为0.30 元和0.39 元。

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