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　　华夏时报（公众号：chinatimes）记者 张杰 北京报道

　　争议和推测中，暴风影业发布了上半年财报，强劲的高增长态势，彻底打破当下市场跟乐视公司的对比疑虑。

　　8月28日，暴风集团发布半年报，公司实现营业收入8.26亿元，同比增长66.89%，实现归属上市公司股东净利润1572万元，较去年同期下降16.64%。而这与处在风暴口的乐视集团形成明显的差异。

　　据乐视网发布2017年半年报显示，公司实现营业收入55.79亿元，同比减少44.56%，实现归属上市公司股东净利润-6.37亿元，同比下滑323.91%。

　　至此，此前甚嚣尘上的两家公司的对比猜疑，不攻自破。此外记者对比还发现，暴风集团在发展战略上和乐视有着本质区别，其通过15亿元融资，在有限的领域稳健布局。

　　负债远低预期

　　特别是暴风集团采取了相对稳健的公司发展战略，暴风集团并未大规模举债，无论是是债务的实际金额，还是占公司总资产的比例，不仅和乐视相比较低，在整个创业板公司中，也属非常低的水平，因此对公司未来发展并不构成风险。

　　而暴风集团增长最强劲的是第二季度，特别是公司股东净利润的高速增长，这也是暴风集团最明显区别乐视关键性增长的主要原因。

　　据暴风集团第二季度财报显示， 公司二季度实现营业收入3.7亿元，同比增长23.9%；实现归属上市公司股东净利润3220万，同比增长108%。

　　公开信息显示，暴风集团上市后，迅速布局了TV、VR、体育、金融等新业务。但在布局这些新业务的过程中，暴风并没有采取行业管用的激进发展策略，而是选择了非常稳健的发展方式。

　　数据显示，暴风集团在布局上述业务的过程中，投入仅为不到15亿元，其中3.69亿元为债权融资。但依靠有限的外部融资，暴风的各个业务板块价值规模却迅速增长，在2年内增值到120亿左右。

　　另据公开数据显示，暴风上市后，通过股权和债权的融资总额为14.86亿。其中11.17亿为无需偿还的股权融资，3.69亿为需要偿还的债权融资。

　　具体融资方面，暴风母公司融资总额为7.32亿元，股权融资为3.36亿元，债权融资为3.69亿元；暴风统帅、暴风魔镜、暴风体育均为股权融资，融资额分别为2.5亿元、2.9亿元和2.14亿元。

　　从财务数据上也可以看出，暴风在布局新业务时，采取了非常稳健的策略，不但融资规模相对有限，同时在融资结构上也以股权融资为主，这为上述业务在发展中规模风险奠定了基础。

　　此外，暴风相关负责人还向《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者介绍，暴风上市后战略投资共6.5亿，分别用于设立子公司和参与产业投资基金。其中，设立新公司投资3.1亿，目前这部分投资估值12.74亿，增值约10亿。产业基金投资共3.4亿，除了一只已经退出盈利1388万，其他基金还在存续期，其投资组合情况非常健康。

　　而最关键的是，暴风稳健的发展策略还体现在将新业务发展重点聚焦在TV和VR上，并未像乐视一样在多个业务上全面出击。

　　资料显示，2016年度，暴风TV产品上线整一年，实现销量80万台，取得了2016年度互联网品牌电视销量第二、增长速度第一的佳绩，同时斩获2016年天猫双十一电视品类销量冠军。

　　此外，2016年暴风TV业收入9.3亿元，不但同比增长644%，还为公司实现了大额正向现金流，确保了TV业务未来发展的自我造血功能。

　　多元化可期

　　据暴风财报显示，暴风TV在会员付费收入方面已实现总收入6000万元，其中确认收入为4800万元，ARPU值为61元，活跃用户数达总用户的95%，日活跃用户占比为40%，用户平均日开机使用时长为5.17小时。

　　“这不但反应出暴风TV巨大的用户黏度，也说明暴风TV和原有暴风视频业务正在产生巨大的生态协同，这将帮助暴风实现进一步的营收增长。”有观察人士对记者分析说。

　　在VR业务方面，截至目前，暴风魔镜累计销量达到350万，上半年，暴风魔镜产品销量同比增长46.08%左右。为淘宝VR品类热搜词，并且成为京东平台搜索唯一推荐品牌。目前，暴风魔镜月活用户已超200万，用户使用时长超35分钟。

　　内容方面，报告期内，暴风魔镜不断丰富VR内容资源，上半年，上线影视资源3700余部，全景视频800余部，全景图片约60款；并且，保持每周新增更新50部内容资源，在内容更新速度和效率方面保持领先地位。

　　截至报告期末，暴风魔镜累计拥有三万多部影视资源，上线全景视频近三千部，全景图片近千款，打造了内容资源丰富的VR影视资源库。

　　而在体育和金融业务方面，尽管已经取得了不错的业绩，但暴风并未大举投入，而是采用了差异化化发展策略，来快速实现业务发展。例如，暴风体育在运营上，并未采用业内通用的“花钱买版权”的方式，而是学习了今日头条的推荐算法，并开发出独有的信息流智能推荐分发的能力。

　　目前暴风体育对全网赛事的智能聚合，每周聚合超过1500个直播源，覆盖50余个主流项目，超过1000场赛事。2017年，暴风体育继续保持高速增长，仅在6月，根据艾瑞平台第三方数据，暴风体育月独立设备达到484万，增长67.8%，排名全网第4；日独立设备64万，增长80%，两项数据增长率均居体育类应用前列。

　　市场分析认为，暴风在新业务的投资上非常节制，和其他企业动辄十几亿甚至数十亿的投资相比，暴风在投入上堪称稳健，但又能通过聚焦有限的业务，取得理想的业绩。这在如今以“烧钱”著称的国内互联网产业中，上实属难得。

　　事实上，暴风从来都不是一家靠烧钱发展的公司。财报数据显示，暴风影音2015年版权采购金额共计4485万元，其中，上市后（2015年4-12月）采购金额为3324万元，2016年版权采购金额共计7118万元。无论上市前还是上市后，这都远远低于行业平均水平。

　　而稳健的发展策略也为极大地降低了暴风出现债务风险的可能。

　　数据显示，截至2017年第一季度末，暴风融资总额为14.86亿元，债权融资为3.69亿元，总资产为25.6亿元，债券融资仅占公司总资产的14%左右。而根据市场的不完全统计，同期乐视系的债权融资高达630亿元左右，约占其总资产的94%。

　　财务数据还显示，截至2017年一季度末，暴风短期借款不到1.62亿元，其他流动负债为303万元，无长期借款和一年期内到期的非流动负债。同期，仅乐视网的短期借款就高达21.7亿元，一年期内到期的非流动负债为19.8亿元，长期借款更是超过了30亿元。

　　此外，财务数据还显示，截至2017年一季度末，暴风的期末现金及现金等价物余额为2.6亿元，完全能够覆盖同期的短期债务。

　　更为重要的是，暴风TV目前已经具有了一定的“造血”能力，2016年销售额就近10亿，2017年一季度的销售金额达到3.3亿，预计全年整体业绩还会进一步增长——相较之下，暴风债务水平无论是在绝对规模上，还是在占总资产的比重上，都处于安全范围。

　　公司大股东冯鑫的资产状况同样安全可控。根据交易所公开披露信息、冯鑫股权质押的金额和投向，以及对应的当时股价和普遍的行业质押率，可以估算出冯鑫股权质押的总金额总数为6.25亿左右，质押率不到70%，还有30%的股票安全垫；更为重要的是，其质押资金的主要用途为设立暴风TV、魔镜、体育等新业务，和暴风上市公司的日常运营资金无关。

　　责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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