投资业务大幅增长    公司上半年业绩喜人,归母净利润逆势增长17.79%,主要原因是投资业务收入的大幅增长。公司实现投资收益16.19亿元,同比大增134.69%,尤其是权益类投资获得良好收益。公司加大证投业务自有资金规模,开展完全对冲的无风险套利投资交易,投资收益可观。同时,海外业务发展迅速,实现营收2.77亿元,同比增长178.17%。    经纪业务加快向财富管理转型    受制于上半年市场交投的低迷,经纪业务实现营收12.50亿元,同比下降23.13%。股基市占率1.38%,排名19位,排位与上一年持平。公司加快经纪业务向财富管理的转型,重点发展产品业务的同时加强内部协同,为客户提供定制化产品。    主动管理进一步提升    上半年资管业务实现净收入1.73亿元,同比减少44.41%。公司大力发展主动管理业务,2014、2015、2016年的集合资产规模同比增速分别是 144.30%、83.99%和79%。上半年公司资管总规模1066亿元,较年初下降10.95%;集合产品市场累计411.04亿元,较年初上升4.06%.    投行收入小幅下降    上半年投行业务实现净收入5.80亿元,同比下降6.74%。公司走出负面事件的影响,IPO业务爆发,完成11单,主承销金额32.16亿元,同比增长11倍。再融资克服行业颓势,完成增发7单,主承销104.98亿元,同比增长27.30%。截止8月初,公司IPO申报家数12家,项目储备较丰富。    投资建议    证金公司二季度增持2.47亿股,由一季度的0.87亿股增持至3.34亿股,持股比例4.99%,位列第三大股东。公司员工持股计划完成股票过户,将员工利益与公司利益深度捆绑,有利于公司的长期稳定发展。公司发展战略清晰,明确第二个五年计划,争取用 5年时间,使公司综合实力进入行业 10 强。给予公司“增持”评级。    风险提示    市场交投清淡,交易量大幅萎缩。

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