小米上市给供应链带来积极变化。    5月3日,中国智能手机及其他消费电子产品制造商小米公司采用“同股不同权”的方式向港交所提交首次公开募股申请文件,上市征途正式开启。小米的定位是一家以手机、智能硬件、IOT平台为核心的互联网公司。我们认为小米在物联网体系方面的布局将会把“物联网”更早地引入电子板块,给体系内的相关软硬件与解决方案商带来积极变化。    小米与其他硬件公司最大的区别在于商业模式,小米独特的铁人三项商业模式包括:1)创新、高质量、精心设计且专注于卓越用户体验的硬件;2)以厚道的价格销售产品的高效新零售;3)丰富的互联网服务。从财务角度看,智能手机是小米生态的核心构成,2017年收入占比高达70.30%,其次是IOT与生活消费产品,占比为20.50%,高毛利互联网服务占比为8.6%,近两年来复合增速高达74.79%。从核心竞争力看,小米正在打造下至供应链、上至生态链的独有壁垒。一方面,小米通过高效率的运营模式最大限度地提升产业链流通性、压低成本、提升产品性价比。区别于传统厂商,小米采用轻资产运营模式,自主设计与销售,将生产与物流环节外包于专业厂商,并通过供应链管理、线上线下销售渠道降低成本。另一方面,小米逐步搭建以手机为核心,向周边发散布局手机周边、智能硬件与生活耗材等硬件,融合物联网、互联网服务、新零售等软实力的生态链体系。    LED:关注LED芯片行业扩产近况。    近期中微半导体与国内几家LED芯片生产企业签订了超过200台MOCVD设备,若这些设备的产能在未来两年释放,则意味着未来两年中国市场至少新增超过300万片/月的2寸片产能。通过分析,我们认为LED行业景气度提升、生产效率提升降低进入门槛、中长期需求明确等因素是促使LED芯片企业积极扩产的原因。结合LED未来需求情况,我们认为新型应用对LED芯片的需求将足以消化现阶段扩充的产能,不必过多担心新增产能的消化问题。    标的推荐。    半导体:北方华创、扬杰科技、三安光电、长电科技;消费电子:大族激光、欧菲科技、蓝思科技、立讯精密;显示:京东方A、精测电子;被动器件:艾华集团、法拉电子、火炬电子。    风险提示:    1.电子产品销量不及预期;    2.我国半导体国产化进度不及预期。

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