投资要点    乘用车为2018年前4个月新能源汽车产销贡献近9成    据中汽协数据,4月新能源乘用车(含纯电动、插电式混合动力PHEV)产销量分别为6.95万辆和7.19万辆,在当月新能源汽车产销中的占比分别为86%和88%,环比增加12.2%、17.1%,同比增长106.2%、135.8%。1-4月新能源乘用车的累计产销20.59万辆和19.83万辆,同比增长1.41倍、1.42倍,占当期新能源汽车总产销量的88.76%、88.01%。我们持续看好新能源乘用车的推广前景。    此前15批目录车型近5成可享受新版补贴政策红利    4月24日,中机车辆技术服务中心对2017年至2018年发布的1-15批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》车型数据(共3,706款)进行核对,筛选出符合《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(即2018年版补贴新政)技术要求的车型共1,758款,占样本数的47.44%。    投资建议    我们维持此前观点,预计2018年我国新能源汽车产量将达到110.8万辆,同比增长39.5%,对应动力电池总需求43.3GWh,同比增长33.2%。其中,2018年纯电动乘用车的产量预计为72万辆,同比增长50.6%,车型将更为丰富,平均续航里程将有所提高。建议关注国轩高科、当升科技、杉杉股份等标的。    风险提示    新能源汽车推广或不达预期,新科技产业化存在一定程度的试错风险;一些产业链环节(如锂离子电池制造)受补贴退坡传导、竞争加剧等因素影响,降价较明显,对相关企业盈利或造成一定程度的冲击。

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