一季报发布,利润大幅下滑    公司2018年1-3月实现营业收入1.62亿元,同比增长2.29%;电气设备行业平均营业收入增长率为16.94%;归属于上市公司股东的净利润1075.28万元,同比下降65.05%,电气设备行业平均净利润增长率为17.23%,公司每股收益为0.02元。主要原因是受行业季节性因素影响,公司一季度产品发出较少,同时,公司持续加大研发投入、市场开拓和渠道推广,致使公司业绩下降。    从账面来看,公司历史坏账较少,但应收账款余额以及占比流动资产的比重较高,同事公司大力拓展光伏、储能业务,该行业单个项目的金额大、付款周期长等特点,将会导致公司应收账款余额增加较快,若经营环境变化、客户财务状况不佳、信用状况改变,将会加重公司应收账款负担,面临现金流压力。    融合“互联网+”新模式,HVDC表现值得期待    17年公司一方面在能源互联网业务板块和云平台方面加大布局,运用新技术、新业态、新模式下的智能产业和智慧服务也正多维拓展,电力电子领域中的“互联网+”融合和应用正大力推进,以高压直流电源、储能、智慧照明等拥有核心技术的亮点产业也已蓄势待发、崭露头角,充电桩产业未来优势前景更将为企业注入长久推动的信心。公司另一方面持续巩固和拓展原有优势市场,坚持从产品创新、技术升级、产业延伸、内部管理等方面提升公司整体竞争力,进一步完善了以智慧能源为核心的产业结构和服务体系,实现了内部能力提升与外部资源的整合。2018年公司HVDC电源销量有望继续上升,后续表现值得期待。    预计公司18-19年EPS分别为0.34元、0.55元,对应PE为30、18倍。维持“增持”评级,目标价12.00元。    风险提示:    1.充电桩业务招标不及预期;2.能源互联网项目推进缓慢。

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