新能源汽车行业周报:新能源车产销高增无忧,光伏回暖有望持续
投资观点。本周大盘微涨,电新各细分板块继续出现分化。风光和新能源汽车微涨,锂电、核电、工控均有下跌,储能板块继续领跌,下跌1.26%。本周新能源车板块整体继续好转,但钴板块出现较大幅度下...
投资观点。本周大盘微涨,电新各细分板块继续出现分化。风光和新能源汽车微涨,锂电、核电、工控均有下跌,储能板块继续领跌,下跌1.26%。本周新能源车板块整体继续好转,但钴板块出现较大幅度下跌,主要由于国外MB钴价格开始调整导致。从基本面看,行业正持续好转,随着补贴资金发放以及新一轮补贴申报开始,产业链现金流得到较大幅度改善。预计4月新能源车产销继续高增长,其中商用车开始放量,5月份商用车放量有望进一步加大,产销继续高增可期。从中游产业链看,前期库存已得到较大幅度消化,后续开工有望提升。目前板块处于估值低位,随着4、5月份产销持续增长,中游开工率开始逐步提升的双重催化下,板块已进入较佳布局区间。从光伏各产品价格来看,除了多晶硅片价格有所降低之外,其他产品价格依然坚挺。从需求来看,市场分化局面依旧,对于高效产品的需求旺盛,但是低端产品销路不畅,企业面临减产和停产的压力。我们认为二季度市场的回暖和价格的企稳回升将持续。此外我们认为随着平价的临近,下半年可以开始提前布局运营端企业。对于风电,我们依旧维持今年风电强势复苏的逻辑,下半年重点布局运营端,19年重点布局制造端。近期工控板块年报及一季报披露完毕,在经济回暖+产业升级推动下,相关个股保持了稳健增长的态势,这与我们此前判断一致。4月中采制造业PMI51.4,持续高于临界点,其中,高技术制造业PMI为53.8,显示出我国高技术制造业领域新动能转换正在加快。我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。 新能源汽车。本周新能源车板块涨跌互现,其中钴板块下跌明显,主要由于国外MB钴价格开始调整所致;其余板块表现偏平稳。经过前期的调整,目前板块整体处于底部区间。从基本面看,行业正持续好转,随着补贴资金发放以及新一轮补贴申报开始,产业链现金流得到较大幅度改善。预计4月新能源车产销继续高增长,其中商用车开始放量,5月份商用车放量有望进一步加大,产销继续高增可期。从中游产业链看,前期库存已得到较大幅度消化,后续开工有望提升。目前板块处于估值低位,随着4、5月份产销持续增长,中游开工率开始逐步提升的双重催化下,板块已进入较佳布局区间。标的上,仍重点推荐天赐材料、璞泰来、新纶科技、创新股份,以及汽车电动化带来的新兴零部件需求提升,推荐全球性龙头宏发股份(继电器龙头)、三花智控(热管理零部件龙头)。 新能源发电。本周交易时间较短,消息面没有进一步的催化,风光板块表现微涨。从光伏各产品价格来看,除了多晶硅片价格有所降低之外,其他产品价格依然坚挺。从需求来看,市场分化局面依旧,对于高效产品的需求旺盛,但是低端产品销路不畅,企业面临减产和停产的压力。我们认为二季度市场的回暖和价格的企稳回升将持续,依旧看好高效单晶龙头隆基股份和硅料龙头通威股份,以及具有户用分布式渠道优势和扶贫资源的企业阳光电源、正泰电器。此外我们认为随着平价的临近,下半年可以开始提前布局运营端企业京运通、太阳能和东旭蓝天。对于风电,我们依旧维持今年风电强势复苏的逻辑,下半年重点布局运营端,19年重点布局制造端。推荐标的:金风科技、天顺风能。 工控储能:近期工控板块年报及一季报披露完毕,在经济回暖+产业升级推动下,相关个股保持了稳健增长的态势,这与我们此前判断一致。4月中采制造业PMI51.4,持续高于临界点,其中,高技术制造业PMI为53.8,显示出我国高技术制造业领域新动能转换正在加快。此轮工控行业回暖与2010年有本质不同,较之在四万亿政策的刺激下行业的短期高速增长与造成的过度生产、需求提前透支,本轮是在消费升级背景下OEM市场的崛起+新兴产业的蓬勃发展,需求回暖+进口替代+产业升级,将构成工控板块长期向好的逻辑。当期,我们看好助力高端制造的运动控制类产品,将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术,细分龙头信捷电气、英威腾及技术平台型公司麦格米特。储能方面,当前将受益于动力电池产能相对过剩背景下的成本下降,此外随着电动汽车高速发展,逐年递增的退役电池将成为一种态势,储能有望成为动力电池产业循环的一环。在国家能源局发布的《分布式发电管理办法(征求意见稿)》中,储能市场主体地位明确,成为明确指定的六大分布式发电方式之一。此外,指导意见明确了电能交易方式,鼓励提供辅助服务。在我国电力体制改革深入实施背景下,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域打开,储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的:行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子,打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。 电力设备:电网投资增速趋于平稳,从高速发展向高质量发展转变态势明显,更加偏向于配、用电侧。新电改拉开帷幕后,按照“放开两头,管住中间”的体制框架,售电侧放开、输配单价改革、增量配电网放开有序推进,我们预计2018年电改有望取得新突破,看好售电侧放开和增量配电网放开带来的结构性投资机会。低估值行业龙头当前已具备配置价值,推荐国电南瑞。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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