本周观点    钢铁供需面边际逐渐趋弱趋势得到印证。上周厂库+社库合计减量75.8万吨,库存降幅环比第二周下降。Mysteel统计247家钢厂高炉产能利用率79.12%,环比增1.33%。Mysteel统计53家独立电弧炉厂产能利用率上周再度提升2.3个百分点至65.76%,已超2017年峰值。后续在钢厂利润高位和邯郸等地高炉逐渐复产下,预计供给仍将边际增加。需求端,受季节性因素的影响,南方梅雨季节的范围持续扩大,预计钢材的下游需求仍将季节性趋弱。    焦炭价格大涨,对钢材利润形成不小压力。原料方面,本周徐州焦企全部停产,江苏经信委发出《焦化行业产业结构调整工作目标》征求意见稿,提出沿江地区和环太湖地区的独立焦化企业全部关停等意见。此外,陕西关中地区对焦化企业也开始实施20%的3月限产计划。受此影响,本周焦炭期现货价格大涨,而钢材价格在供需边际趋弱下程震荡格局。若焦化环保限产政策持续趋严,焦炭价格预计仍有上行空间。    宏观需求悲观预期预计仍难较大幅度修复。周五4月份社融数据、M1和M2等数据同比增速下降环比趋缓,但增速仍在下行,基本符合市场预期,叠加贸易战影响,我们预计宏观悲观的市场情绪短期内仍然很难大幅修复。    我们行业观点继续谨慎观望,维持钢价震荡趋弱判断。超跌后关注低估值标的南钢股份、华菱钢铁、柳钢股份。    上周复盘    股价表现:上周钢铁行业指数涨幅0.22%,排名第26位,沪深300指数涨幅2.60%,行业跑输2.38个百分点。年初至今申万钢铁行业指数下跌6.50%,沪深300指数下跌3.92%,行业跑输2.58个百分点。    钢价表现:截至5月11日螺纹钢、热卷全国均价分别为4139元、4192元,螺纹钢周跌1.36%、热卷周跌0.29%。    库存变化:本周各品种厂库社库合计变动-75.82万吨,其中螺纹/热轧社会库存变动分别为-55.27/-7.49万吨,钢厂库存变动分别为1.2/-0.9万吨。    生产情况:国内高炉开工率69.89%,较前一周上0.97个百分点、唐山高炉开工率/产能利用率分别为72.56%/77.92%,周环比+2.59/+2.08个百分点。    利润测算:163家大型钢企盈利面为84.66%,周环比持平。模型测算螺纹钢单吨毛利1276元,周跌45元,热卷单吨毛利1142元,周跌95元/吨。    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。